Chinese RMB: Can it Become the Pivotal Currency in the Region?

Jean-François Di Meglio Président, Asia Centre.


The following write-up picks up from the recent decisions taken by the Chinese monetary authorities during the second half of 2010. They led to a first step in the internationalization of the Chinese currency, at least to its regionalization. This move is analyzed in a comparison with what had been done previously in other countries of the region, Japan in particular, based on different rationale and especialy very different consequences. Those were mostly negative. This decision is also put into perspective against analyses written since quite a number of years in China and in reviews released in Hong Kong as well, in order to understand that the decision initiated in July 2010 is also a top-down, “sui generis” decision” and has to be understood so. It has to be placed on the background of a plan which takes into account several parameters: the request for greater involvement by China into the monetary system and a potential deterioration of the state of the financial and monetary order. In both cases, the various steps taken during the last year can truly make the renminbi play a role as a “pivot-currency” in the region and this can happen either if this region becomes more integrated within the global monetary and financial system or if the currency “de-synchronizes”, in the hypothesis of regional financial block being built up.


Download PDF Format


Footnotes

1   Voir : les travaux historiques de Barry Eichengreen (dont Eichengreen et Bayoumi, 1994) et aussi le travail récent de Frankel (2011).

2   Voir à ce sujet : la très bonne analyse de Tasker (2010).

3   Voir en particulier : Park et Song (2011), en particulier les pages 2 à 6 où les stades historiques d’évolution sont retracés.

4   Voir en particulier : Sambor (2011) sur la dette des gouvernements locaux.

5   Parmi de nombreuses publications récentes, on peut faire référence principalement de nouveau aux nombreuses publications de Yu Yongding (dont Gao et Yu, 2005) et aussi à Ye (2010), Zhang (2010), Shen (2010), Runlin (2005) et le « panel » le plus récent de la Hong Kong Monetary Authority (HKMA, 2010).

6   Rappelons que sous la conduite de celui qui allait devenir le Premier ministre de Jiang Zemin, plusieurs vagues de réformes financières et d’ouvertures avaient été conduites à la fin des années 1990, dont celle qui institua les « structures de défaisance » séparant les mauvais actifs des bons actifs dans le bilan des banques, pour apporter un début de solution à ce problème récurrent de la croissance chinoise.

7   Les analystes de marché basés à Hong Kong publient régulièrement des mises à jour précises sur ces évolutions. Citons principalement ici : JP Morgan et une étude de Reuters publiée en décembre 2010 et intitulée « Offshore Yuan Takes Off ».


Share email Share on Facebook Share on Twitter Share on Google+