Do not follow this hidden link or you will be blocked from this website !

Alternext: A Market with Mixed Results

Emmanuel Boutron CEROS (Centre d’études et de recherches sur les organisations et la stratégie), université Paris Ouest Nanterre La Défense.
Béatrice de Séverac CEROS (Centre d’études et de recherches sur les organisations et la stratégie), université Paris Ouest Nanterre La Défense. Contact : bseverac@u-paris10.fr.
Philippe Dessertine GREGOR (Groupe de recherche en gestion des organisations), IAE de Paris Panthéon-Sorbonne.


Alternext was set up in 2005 and was intended to help small and medium enterprises (SMEs) finance their development. Using a sample of SMEs that went public on Alternext during the period 2005-2009, the aim of this article is threefold: firstly, it sheds a light on the operational and financial performances of these firms before and after the initial public offering; secondly, it gives evidence of a short term undervaluation and a long term underperformance over a 3-year period after the IPO. Finally, it assesses the activity on the primary market of Alternext from the date of the IPO until the 3rd anniversary.


Download PDF Format


Footnotes

Cet article est issu des études menées pour le compte de l’Observatoire du financement des PME et ETI par le marché, dans le cadre d’une convention de recherche.

1   Soixante-huit entreprises ont été introduites par une offre au public accompagnée d’un placement global ou garanti, deux entreprises ont choisi des procédures différentes : l’offre à prix fixe et l’offre prix minimum.

2   t fait référence tout au long de cet article à l’exercice comptable au cours duquel l’introduction a eu lieu.

3   Ce dernier est mesuré par la différence entre le flux de trésorerie d’exploitation et celui des opérations d’investissement. Il ne tient pas compte des flux de trésorerie issus des opérations de financement (dividendes, rachats d’actions, augmentations de capital, émissions et remboursements d’emprunts).

4   Cette assertion est appelée dans la littérature scientifique « hypothèse du market timing » et est issue initialement des travaux de Loughran et Ritter (1995).

5   Comme le Nouveau Marché en France, le Neuer Markt en Allemagne et le Nuovo Mercato, puis le Mtax en Italie.

6   Comme l’AIM du London Stock Exchange, le Freiverkehr Markt de la Deutsche Börse, Alternext et le Marché Libre de Nyse Euronext ou encore l’AIM Italia de Borsa Italiana.

7   Sur un échantillon de 72 entreprises introduites entre juin 1999 et juin 2001 (dont 41 sur le Nouveau Marché).

8   Le CAC Small, anciennement CAC Small 90, est un indice boursier initié par NYSE Euronext. Regroupant des valeurs d’importance moyenne, ce dernier a été modifié en mars 2011 pour intégrer un nombre plus important d’entreprises.

9   Op. cit.

10   Dont une obligation à bon(s) de souscription et/ou d’acquisition d’actions remboursables et trois obligations convertibles en action(s).

11   CRM Company a lancé une émission d’actions, mais aussi d’obligations convertibles ; Prodware a émis des titres convertibles ainsi que des obligations classiques.

12   Étude AFIC-Grant Thornton, Activité des acteurs français du capital investissement – Année 2011.


Share email Share on Facebook Share on Twitter Share on Google+