Governance and Corporate Social Responsiblity: New Frontier of Sustainable Finance?

Patricia Crifo * Professeur d'économie, Université Paris 10 Nanterre et École Polytechnique.Contact : patricia.crifo@polytechnique.edu.
Antoine Rebérioux LADYSS, université Paris 7 ; CREDDI/LEAD, université des Antilles et de la Guyane. Contact : antoine.reberioux@gmail.com


This article investigates the relationships between corporate governance and Corporate Social Responsibility (CSR) at the fore-front of sustainable finance. The underlying intuition is that governance factors are major determinants of CSR policies and extra-financial performance. More precisely, we identify three main factors that determine the strength of CSR engagement and sustainable finance: the structure of equity ownership (identity of shareholders), the composition and structure of board of directors, and the regulatory framework on corporate governance and CSR. We show how evolutions regarding corporate governance over the three previous decades have paved the way and shaped the rise of CSR and sustainable finance.


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Footnotes

Nous tenons à remercier Nancy Bastien, Tannis Williamson, Gwenael Roudaut et les participants au Sustainable Economic and Financial Development Seminar du Département économie de l’École polytechnique. Nous remercions également la chaire Finance durable et Investissement responsable (Toulouse IDEI-R et École polytechnique) et le programme Investissements d’avenir (ANR-11-IDEX- 0003/Labex Ecodec/ANR-11-LABX-0047) pour leur soutien. Nous restons bien sûr seuls responsables des erreurs qui peuvent persister.

1   Le droit des sociétés au Royaume-Uni, s'il donne priorité à l'intérêt des actionnaires, reconnaît également la nécessité de tenir compte d'intérêts plus larges. Ce principe, qualifié de « valeur actionnariale éclairée » (enlightened shareholder value), est au cœur du Company Act de 2006, un texte pivot en matière de gouvernance outre-Manche (Deakin et Rebérioux, 2009).

2   Ces codes sont analysés, par exemple, par l'European Corporate Governance Institute (ECGI) : www.ecgi.org/codes/all_codes.php.


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