Local Currency Bond Markets in Latin America

Bruno Cabrillac Directeur général adjoint des Études et des Relations internationales, Banque de France. Contact : bruno.cabrillac@banque-france.fr..
Marie-Hélène Ferrer Chef du Service des relations monétaires internationales, Banque de France. Contact : marie-helene.ferrer@banque-france.fr.


The quality and predictability of macroeconomic policies in Latin America have been improving over the last twenty years and the development of local currency bond markets has increased. However, capital flows volatility remains high inducing exchange rates volatility and the improvement of macroeconomic policies looks to falter. Accordingly, (consequently?), the development of local currency bond markets stopped in 2012 in Latin America but kept pace in emerging Asia. Today, Latin America emerging economies face a term of trade shock resulting from lower commodity prices and potential restrictive global financial conditions. As a result, there is a stronger case than ever for specific policies promoting the development of local currency bond markets, helped by the international community, as committed by G7 and G20.


Download PDF Format


Footnotes

1   Ou incapacité pour des économies émergentes à gérer des niveaux de dette qui sont gérables pour des économies avancées.

2   Voir, par exemple, Ananchotikul et Zhang (2014).

3   Voir, par exemple, Burger et al. (2010).

4   C'est-à-dire lorsque les autres politiques notamment macroéconomiques ont épuisé leurs marges de manœuvre ou ne sont pas pertinentes.

5   Il est parfois difficile de distinguer les mesures de gestion des flux de capitaux des mesures macroprudentielles autrement que par leur objectif. Une autre convention peut être de considérer que toute mesure qui se fonde sur le critère de résidence est une mesure de gestion des flux de capitaux. Les mesures macroprudentielles touchant les positions ou les flux en devises ne seraient ainsi pas considérées comme des mesures de gestion des flux de capitaux.

6   Growth and responsibility in the world economy (declaration du Sommet, 7 juin 2007) : « We support the initiative of G8 Finance Ministers to foster the development of deeper, more liquid local bond markets in emerging economies. This can make an important contribution to reducing the vulnerability of individual countries to crises and to enhancing the financial stability of emerging countries as a whole. »

7   Voir, par exemple, Caselli et Roitman (2016).

8   Voir Bastos et al. (2015).

9   Voir, par exemple, Bussière et al. (2016).

10   CER bond ou Coeficiente de Estabilizacion de Referencia.


Share email Share on Facebook Share on Twitter Share on Google+