The "Financial Liberalization" Has Not Brought Much Closer Households Behaviour in Advanced Countries

André Babeau * Professeur des Universités. Contact : andre.babeau@free.fr.


In terms of financial behaviour of households in advanced countries, the financial liberalization initiated in the 1980s brought less changes than one would have thought. Admittedly, it has favored the use of credit, encouraged the holding of equity securities and helped to reduce the share of liquidity. But, because of some excesses and of the crises of 2001 and 2008, the supervisory authorities strengthened their surveillance from the end of the last century. At the end of the period, household behaviours got a little closer, especially with regard to debt, but important specificities remain, among which pensions management is the main one. Capitalization management, in countries where it is significant, indeed is an important contributor to the amount of financial assets.


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Footnotes

1   Voir à ce sujet Aglietta (1999).

2   Sur ces critiques, on pourra se référer à Mathieu et Sterdyniak (2009) et, plus précisément, pour les critiques de Stiglitz, à Abraham-Frois et Desaigues (2003).

3   Par exemple, L'Hardy (1982) et notamment dans le graphique 5 de la page 45.

4   Il s'agit alors dans ce dernier cas d'opérations de gestion de patrimoine qui n'entrent évidemment pas dans le champ des comptes nationaux.

5   Voir Blanchet et al. (2015).

6   Pendant longtemps, l'OCDE a, sans précautions excessives, publié des tableaux de taux d'épargne où celui-ci était, pour certains pays, brut de la consommation de capital fixe et, pour d'autres, net. L'institution a maintenant choisi de publier les seuls taux d'épargne nets. On sait l'inconvénient d'une telle référence : les modalités de calcul de la CCF varient en effet d'un pays à l'autre.

7   Sur la remontée des taux d'épargne aux États-Unis après la crise, on pourra consulter Cooper (2012).

8   On pourra voir à ce sujet Feldstein (1978).

9   Pour les régimes gérés en capitalisation, le montant des capitaux constitués est simplement intégré à l'EPDR.


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