The Consequences of Climate Change for Monetary Policy

Stéphane DEES * Conseiller, Direction de la conjoncture et des prévisions macroéconomiques, Banque de France ; maître de conférences associé, Université de Bordeaux. Contact : stephane.dees@banque-france.fr.
Pierre-François WEBER ** Directeur adjoint, Direction de la mise en œuvre de la politique monétaire, Banque de France. Contact : pierre-francois.weber@banque-france.fr. Nous remercions Hervé Le Bihan et Ivan Odonnat pour leurs commentaires très utiles. Cet article reflète les vues personnelles des auteurs et pas nécessairement celles de la Banque de France ou de l'Eurosystème. Toute erreur et omission éventuelles relèvent de la seule responsabilité des auteurs.


Climate change is one of the major challenges central banks are facing, potentially affecting the macroeconomic variables used to underpin their monetary decisions and the channels through which these decisions are transmitted to the real economy. Climate change could affect the policy space central banks have to fulfil their mandate and, owing to increased uncertainty, it could also lead them to consider some of the trade-offs to be faced in a monetary inflation targeting regime. As a result, central banks should not only integrate the effects of climate change into their analyses and models, but also take climate-related risks into account in the development of the instruments used to implement monetary policy.


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Footnotes

1   Réalisé en juillet 2020.

2   Selon le FMI, 41 banques centrales opèrent en régime de ciblage d'inflation (FMI, 2019).


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