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Remettre la finance au service de l'homme et de la société

Le Rapport moral sur l’argent dans le monde 2010 se divise en deux parties :

À la question : « Comment remettre la finance au service de l’homme et de la société », la première partie apporte des éléments de réponse sous quatre angles.
Elle s’interroge sur la déconnexion de la finance de l’économie réelle et le caractère prédateur de certaines activités. Elle met l’accent sur l’explosion des rémunérations des traders et des dirigeants des grandes entreprises, et sur les mesures prises pour les cantonner. Elle revient sur les dérives observées sur les principaux marchés d’actifs financiers (actions, dérivés de gré à gré, titrisation) et sur les moyens d’y remédier. Enfin, elle aborde la problématique du surendettement public et privé qui remet profondément en cause le modèle actuel de croissance des pays développés. En conclusion, elle présente les principales priorités de la future présidence française du G20 en 2011.

La deuxième partie du Rapport moral évoque trois grands thèmes d’actualité soulevant d’importantes questions éthiques : la protection des clients face aux mauvaises pratiques de commercialisation des produits financiers ; la lutte contre les paradis fiscaux qui a connu des avancées très importantes au cours des deux dernières années et la nouvelle philanthropie qui se développe rapidement en Europe et se réinvente aux États-Unis.

Remettre la finance au service de l'homme et de la société

Grands enjeux d'éthique financière

publication : novembre 2010 403 pages

Avant-propos accès libre

Introduction - « À qui profite la finance ? » accès libre

Principaux événements de janvier 2009 à décembre 2009 accès libre

PARTIE 1 : Remettre la finance au service de l'homme et de la société

Présentation accès libre

La création de valeur et les prélèvements opérés par la finance

Mettre la finance au service de l'économie réelle accès libre

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Christian de Boissieu passe en revue les indicateurs possibles du découplage de la finance de l’économie réelle, souvent difficiles à interpréter. L’innovation financière est par exemple à double face, améliorant l’efficience des

Christian de Boissieu

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Théorie de la prédation accès libre

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Jean Peyrelevade présente une « théorie de la prédation », illustrée notamment, dans certains ecteurs, par une surrémunération du capital par rapport à la moyenne observée dans l’ensemble de l’économie. En cause notamment

Jean Peyrelevade

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Nécessité et insuffisance de la réforme financière accès libre

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Charles-Henri Filippi souligne l’erreur fondamentale de ce qu’il appelle « l’idéologie de marché inancier », qui, oubliant les liens directs entre marché des capitaux et création monétaire, a désarmé le régulateur et précipité

Charles-Henri Filippi

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Intermédiation bancaire et marchés : à la recherche de nouveaux repères accès libre

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La crise ayant remis en cause la croyance largement répandue dans les vertus du financement quasi exclusif de l’économie par le marché, Michel Castel s’interroge sur le bon équilibre à retrouver entre intermédiation bancaire et marché, question

Michel Castel

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Le fonctionnement des marchés en question

Réforme de la régulation bancaire et financière aux États-Unis : le point sur la situation en août 2010 accès libre

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Le Service économique de New York présente en premier lieu les grands traits de la réforme récemment adoptée par le Congrès américain dans le Dodd-Frank Act. Les grandes priorités sont maintenues : traitement du risque systémique notamment

Service économique de New York

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Le flash crash du 6 mai 2010 : l'innovation contre la stabilité ? accès libre

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Marc-Antoine Lacroix et Emmanuelle Mayet-Delord reviennent sur le récent flash crash boursier du 6 mai 2010 sur le marché américain des actions, qui a vu le Dow Jones chuter de prèsde 10 % en quelques minutes, avant de remonter tout aussi brutalement. Alors que concurrence

Marc-Antoine Lacroix Emmanuelle Mayet-Delord

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La déstructuration des marchés boursiers accès libre

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Jean-Jacques Perquel s’interroge sur l’évolution des marchés d’actions qui, s’ils ont mieux résisté que d’autres à la crise, connaissent une déstructuration de leurs principales fonctions. En premier lieu, les Bourses ne jouent plus leur

Jean-Jacques Perquel

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La finance du XXIème siècle ne peut faire l'économie d'une saine régulation des marchés de dérivés de gré à gré accès libre

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Jean-Pierre Jouyet présente la problématique de la régulation des marchés dérivés de gré à gré dont les encours notionnels représentent 600 000 Md$, soit dix fois le PIB mondial, justement pointés du doigt pour leur rôle

Jean-Pierre Jouyet

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Retour sur la crise des subprimes et de la titrisation accès libre

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Thierry Dissaux revient sur la problématique de la titrisation et de son rôle dans la crise financière. Il rappelle les responsabilités, dans la crise, des déséquilibres macroéconomiques préexistants, dont la crise des subprimes a été

Thierry Dissaux

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Détenir les actions d'entreprise dans la durée accès libre

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Alain Bienaymé montre que la durée de détention des actions est un élément déterminant de l’harmonie des rapports entre l’industrie et la finance. L’augmentation très rapide observée depuis vingt ans dans la vitesse de circulation

Alain Bienaymé

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Conditions de rémunération dans la finance

Pourquoi de tels salaires dans la banque ? accès libre

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François Meunier analyse trois facteurs qui se conjuguent selon lui pour expliquer les très hauts salaires observés dans la finance. L’existence de talents rares, ayant une productivité individuelle élevée démultipliée par les effets d’échelle

François Meunier

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Le contrôle des rémunérations accès libre

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La contribution de Michel Camdessus et Arnaud Manas rappelle brièvement la genèse et les caractéristiques des nouvelles normes arrêtées par le G20 pour encadrer les rémunérations des professionnels de marché. Elle reproduit ensuite les recommandations

Michel Camdessus Arnaud Manas Xavier Ragot

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La rémunération des dirigeants et des traders dans le secteur financier accès libre

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Pierre-Henri Leroy, tout en relevant une timide modération des excès des rémunérations des dirigeants au cours des deux dernières années, souligne deux retards français : la rémunération des présidents non exécutifs échappe

Pierre-Henri Leroy

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Rémunération des dirigeants : une crise morale, une gouvernance dépassée accès libre

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Philippe Portier présente les termes du débat, qui reste vif, sur la question du mode de rémunération des dirigeants d’entreprises, qui a donné lieu à de nombreux rapports et des avancées significatives en France en 2009, l’autorégulation

Philippe Portier

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Les stock-options ont-elles encore un avenir ? accès libre

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Après avoir rappelé les raisons du développement des stock-options au cours des vingt dernières années, Bruno Fourage se demande quel est l’avenir de cet instrument. La perte de faveur que les stock-options ont enregistrée récemment a quatre raisons

Bruno Fourage

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Dette et croissance

La longue crise européenne accès libre

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Revenant sur la longue crise européenne, séquelle de la crise globale, Michel Aglietta en souligne deux aspects fondamentaux : en premier lieu, la prise en compte insuffisante, dans la définition des politiques de sortie de crise, de l’endettement global des pays (additionnant

Michel Aglietta

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Réaliser l'objectif constitutionnel d'équilibre des finances publiques accès libre

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Michel Camdessus et Renaud Guidée rendent compte des conclusions du groupe de travail de haut niveau réuni au début de l’année 2010 pour donner un contenu concret à l’objectif d’équilibre des comptes des administrations publiques inscrit dans la

Michel Camdessus Renaud Guidée Christian Thimann

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Pour une remise des dettes publiques accès libre

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Gérard Thoris s’interroge sur le meilleur moyen de traiter le problème de l’explosion de la dette publique. Même si la croissance était au rendezvous, le poids de la dette accumulée, alourdie d’une éventuelle hausse des taux d’intérêt,

Gérard Thoris

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La croissance verte : de la nécessité de penser la croissance différemment accès libre

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Augustin de Romanet insiste sur la nécessité, face à la crise, de repenser de fond en comble notre modèle de développement. La Caisse des Dépôts, investisseur de long terme au service de l’intérêt général, qui a placé

Augustin de Romanet

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Pour sortir de l'aveuglement... accès libre

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Patrick Viveret, après avoir rappelé les principaux apports du récent rapport Stiglitz, propose une analyse plus critique de ce qu’il appelle le capitalisme informationnel et financier, dérégulé et global, et de ses enjeux de soutenabilité écologique

Patrick Viveret

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Conclusion

Enjeux de la présidence française du G20 accès libre

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En conclusion de cette première partie, Ramon Fernandez, après un rapide bilan positif de l’action du G20 pour limiter l’ampleur de la crise, présente les principaux enjeux de la présidence française de cette enceinte internationale en 2011. Il s’agit

Ramon Fernandez

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PARTIE 2 : Grands enjeux d'éthique financière

Présentation accès libre

La protection du client

Quelle conduite des affaires pour restaurer la confiance ? accès libre

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Jack Azoulay, Bruno Deletré et Pascale Dugos reviennent sur les principales conclusions de leur rapport sur le contrôle du respect des obligations professionnelles à l’égard de la clientèle dans le secteur financier (dit rapport Deletré 2), rebaptisé

Jack Azoulay Bruno Deletré Pascale Dugos Günter W. Beck Jhuvesh Sobrun

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La protection de la clientèle dans le secteur financier accès libre

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Fabrice Pesin rappelle le cadre juridique enrichi dans lequel va intervenir l’Autorité de contrôle prudentiel (ACP) dans le domaine de la protection de la clientèle de la banque et de l’assurance. La crise a montré les conséquences systémiques que pouvaient

Fabrice Pesin

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Directive MIF et conseil en investissements : de la loi aux faits accès libre

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Revenant sur la problématique du conseil en investissement, André de Palma et Nathalie Picard apportent un éclairage académique sur l’application des dispositions de la directive du 21 avril 2004 relative aux marchés d’instruments financiers (directive MIF),

André de Palma Nathalie Picard Jeffry Frieden

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Crédit aux particuliers : la nouvelle réglementation met-elle fin aux questions qu'il pose ? accès libre

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Michel Lecomte se demande si la nouvelle loi sur le crédit à la consommation apporte des réponses satisfaisantes. Il en présente les principales dispositions qui devraient obliger les prêteurs comme les emprunteurs à des comportements plus responsables, mettant

Michel Lecomte

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De l'utopie réaliste à une éthique de la responsabilité : pour un manifeste d'accessibilité et d'inclusion bancaire accès libre

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Alain Bernard présente le contenu du manifeste d’accessibilité et d’inclusion bancaire que le Secours catholique, fort de son expérience, notamment dans le microcrédit, a récemment élaboré. Partant d’un constat : le fait pour 98,5 % de la

Alain Bernard

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La lutte contre les paradis fiscaux

La lutte contre les paradis fiscaux accès libre

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François d’Aubert fait le point des quinze derniers mois de lutte contre les paradis fiscaux et les juridictions non coopératives, auquel il ajoute une annexe pour la France. Des progrès importants ont été réalisés en matière fiscale, grâce

François d’Aubert

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Vers la fin du secret bancaire à des fins fiscales ? accès libre

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Pascal Saint-Amans présente les progrès sans précédent réalisés depuis deux ans grâce à l’action déterminée du G20 en matière de coopération fiscale, sous l’égide de l’OCDE qui avait reçu un

Pascal Saint-Amans

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Quelle feuille de route idéale pour les prochains G20 en matière de lutte contre les paradis fiscaux ? accès libre

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Christian Chavagneux trace la feuille de route des prochains G20 en matière de lutte contre les paradis fiscaux. Celle-ci devrait passer par quatre axes : traduire dans les faits l’une des principales avancées récentes, l’échange d’informations entre pays, notamment

Christian Chavagneux

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La crise financière, la fiscalité et les banques accès libre

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Michel Y. Dérobert rappelle que, face à la crise, c’est dans le domaine fiscal que la coopération internationale a été la plus percutante, alors qu’elle ne représentait pas à l’évidence la principale menace pour la stabilité

Michel Y. Dérobert

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La nouvelle philanthropie

Une querelle des anciens et des modernes : la nouvelle philanthropie occulte-t-elle le poids et l'utilité de la philanthropie traditionnelle ? accès libre

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Jérôme Kohler analyse les grands courants qui traversent aujourd’hui le monde de la philanthropie. Une philanthropie dite « stratégique », ayant une approche entrepreneuriale, utilisant l’effet de levier et soucieuse d’efficacité de ressources rares

Jérôme Kohler

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Typologie et motivations des grandes fortunes philanthropiques européennes accès libre

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Marc Abélès, François Debiesse et Nathalie Sauvanet présentent leur étude des motivations des grandes fortunes philanthropiques européennesà partir d’une enquête sur 63 acteurs européens. Deux approches de la philanthropie coexistent

Marc Abélès François Debiesse Nathalie Sauvanet Adrien Faudot  Tracfin

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Les nouvelles tendances de la philanthropie accès libre

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Jean-Louis Delvaux et Serge Raicher décrivent l’évolution récente de la philanthropie autour de quatre tendances : la recherche d’une plus grande efficacité, avec la recherche d’un effet de levier financier sous différentes formes (diversification des

Serge Raicher Jean-Louis Delvaux

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La générosité des Français accès libre

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Jacques Malet fait un état des lieux de la générosité des Français, à partir de l’étude annuelle réalisée par Recherches & Solidarités sur les dons déclarés en 2008 par plus de six millions de donateurs représentant

Jacques Malet

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