Paul de Grauwe London School of Economics. Contact : p.c.de-grauwe@lse.ac.uk.
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La crise de la dette publique en 2009 dans la zone euro est
imputable à une gouvernance déficiente. Pour améliorer son
fonctionnement, il est souvent mis en avant la nécessité pour les
gouvernements nationaux de favoriser la convergence des économies.
Or les
La crise de la dette publique en 2009 dans la zone euro est
imputable à une gouvernance déficiente. Pour améliorer son
fonctionnement, il est souvent mis en avant la nécessité pour les
gouvernements nationaux de favoriser la convergence des économies.
Or les phases de croissance et de dépression sont dues à des «
esprits animaux nationaux » spécifiques aux différents pays et seul
le contrôle du crédit au niveau national est en mesure d'influer
sur les variables macroéconomiques nationales. Les propositions de
l'UE pour traiter les divergences entre les membres doivent donc
prendre en compte la responsabilité des autorités monétaires et pas
seulement l'action des gouvernements. L'augmentation importante de
l'endettement public a en effet débuté après le déclenchement de la
crise financière et a été nécessaire pour réduire l'endettement
privé qui menaçait d'entraîner les économies dans une spirale
déflationniste. De ce point de vue, les propositions actuelles de
la Commission sont mal conçues.