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Les rachats d'entreprises avec endettement

Patrick Artus * Conseiller économique, Natixis. Contact : patrick.artus@natixis.com.


L'économie américaine est de plus en plus concernée par le développement des rachats avec endettement, en particulier ceux effectués par les dirigeants d'entreprise. L'objet de cet article est de s'interroger sur les raisons qui ont poussé à la multiplication de ces opérations, en relation avec les théories mieux connues qui définissent le choix de la structure de financement d'une entreprise entre actions et dettes, ou les causes et conséquences des offres publiques d'achat (fusions et acquisitions). En effet, dans le cas de ces opérations de rachat avec endettement, il y a modification massive de la composition du passif, et prise de contrôle donc des éléments voisins de ceux analysés dans ces théories. L'article cherche donc à comprendre les motivations des choix de financement ou des achats des actions des entreprises afin de comprendre celles des opérations de rachat. Il se demande également ce que peuvent être les conséquences à plus long terme de ces rachats, d'un point de vue micro-économique ou macro-économique.

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