La sécurité des systèmes financiers I : les causes de tensions

La Revue d'économie financière traite dans ce numéro et le suivant la question de la sécurité des systèmes financiers. Ce premier volume s'attache à la décrire la situation actuelle, alors que le second volume se concentrera sur les remèdes à apporter. La période actuelle a ceci de spécifique que le système financier affronte deux transitions : son instabilité n'est pas nécessaire plus grande que par le passé mais il engendre indiscutablement des risques globaux : les tensions financières revêtent désormais un caractère systémique.
Ce premier dossier est séparé en trois parties : la première adopte une perspective historique grâce à trois contributions. La seconde traite des risques globaux qui semblent être une des caractéristiques de fonctionnement des marchés actuels. La troisième décrit la stratégie de diverses catégories d'agents face à cette montée des risques : les consommateurs et les institutions financières. Enfin, la quatrième développe quelques aspects sur les nouveaux produits financiers.

REF 18 La sécurité des systèmes financiers I : les causes de tensions

publication : décembre 1991 312 pages

Présentation accès libre

1- Perspective historique

Système de finances : la longue marche d'un concept accès libre

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La naissance et l'appropriation du concept de système financier sont le fruit d'une longue histoire en occident. Le but de cet article est de la raconter à partir du début du 17ème siècle. […]

Classification JEL : N2


Jean-Marie Thiveaud

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L'avenir de la banque américaine accès libre

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L'article entend démentir l'opinion fréquemment émise selon laquelle la banque américaine serait en grand danger parce que les banques sont encore le meilleur moyen d'évaluer les risques et de traiter l'anti-sélection. Il expose donc dans un premier temps la situation actuelle, à l'origine des scénarios pessimistes mais, à partir du rôle que peuvent jouer les banques, il brosse un tableau plus optimiste des perspectives et évalue les réformes du système bancaire proposées. […]

Classification JEL : G21 G28


Barry Eichengreen

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La crise des Caisses d'épargne aux Etats Unis - une perspective économique accès libre

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Les caisses d'épargne américaines traversent actuellement une très grave crise. Pourtant, cette crise n'est pas la première : l'article propose donc de la mettre en perspective historique, en montrant en particulier comment les difficultés actuelles peuvent découler des régulations mises en place durant la Grande Dépression. Pour cela, il décrit donc la naissance du système actuel, l'expérience de la Dépression et les réformes puis se concentre sur l'après-guerre et la crise actuelle. […]

Classification JEL : G23 O51 N22


Richard S. Grossmann

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2- Les riques globaux

Le risque systémique accès libre

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L'appréhension de la sécurité des systèmes financiers ne peut être partielle : elle passe par l'analyse du risque de système. C'est ce que propose cet article en définissant d'abord la nature de ce risque, puis en analysant les différentes dynamiques qui le propagent d'abord dans les marchés financiers, puis dans les systèmes de crédit et de paiement. Enfin, il tire les leçons pour la constitution d'un filet de sécurité en insistant sur la combinaison de différents moyens d'actions […]

Classification JEL : G1 G18


Michel Aglietta

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L'illusion patrimoniale après l'illusion monétaire accès libre

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Les années 80 ont connu une profonde mutation financière : au sein de cette nouvelle structure, l'information tient une place essentielle. Cet article a pour objet d'analyser certains aspects spécifiques de l'information en matière économique en partant du principe que celle-ci fait l'objet d'une production qui est rendue nécessaire par une lacune du marché, et fondamentalement par le caractère non marchand des actifs constitutifs du capital fixe productif. L'article procède en deux étapes […]

Classification JEL : G1 G32


Marc-Antoine Kleinpeter

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Sécurité financière et Droit accès libre

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Pour assumer sa fonction, le Droit a besoin d'être compris et connu de tous. À cette condition, il peut assurer la sécurité des relations sociales. L'article défend la thèse selon laquelle le Droit n'assure pas une sécurité financière totale à cause de la prolifération d'une législation à l'intérieur de laquelle il est difficile de se retrouver, à cause de la dérégulation des activités, de la sophistication croissance des produits et des marchés qui ne facilitent pas la compréhension […]

Classification JEL : G1


Michel Vasseur

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3- Stratégie des agents économiques et sécurité financière

Trois formes de gestion financières des risques industriels accès libre

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Pour de multiples raisons, l'investissement industriel est de plus en plus risqué : l'article examine donc la façon dont l'industrie moderne assume et finance ces risques. Il montre qu'il existe différentes formes d'engagement de capital dans l'industrie, qui emploient des procédures d'évaluation, d'acceptation et de gestion de risques fondamentalement différentes et qui sont souvent considérées à une échelle nationale. L'article évalue donc ces procédures selon les différentes formes […]

Classification JEL : D21 G2


Rauf Gönenc

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Commentaires sur l'article "Les trois formes de gestion financière des risques industriels" accès libre

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Commentaire d'E. Nemeth : ce commentaire souligne le mérite d'une analyse en termes nationaux dans la mesure où des différences de financement pourraient provoquer de fortes distorsions de la concurrence d'un pays à l'autre. Commentaire de J. Pecha : ce commentaire souligne que les trois formes de gestion financière sont pédagogiquement expliquées. Il regrette le manque de détails sur le rôle des commissions de Bourse, des commissions bancaires et des agences d'évaluation.  […]

Classification JEL : D21 G2


Eric Nemeth Jacques Pecha Arié Mizrahi

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Endettement et surendettement des ménages accès libre

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L'article a pour objet d'apprécier l'étendue, les causes et les effets du surendettement des ménages dans l'évolution récente de la France. Il précise au préalable la notion précise de surendettement. Il aborde successivement cinq points : les Français sont-ils surendettés ? Qui est surendetté ? L'incidence du surendettement sur l'activité des établissements de crédit et ses incidences macroéconomiques. Il trace enfin quelques perspectives en escomptant un ralentissement de l'endettement […]

Classification JEL : D14


Yves Ullmo

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Dettes des ménages et fragilité financière accès libre

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L'article cherche les causes du développement de l'endettement des ménages dans de nombreux pays industrialisés, en particulier du côté de la libération financière. Après avoir présenté les principaux chiffres concernant l'endettement des ménages, il ébauche deux approches théoriques complémentaires, concernant respectivement la demande de crédit des ménages, et les comportements de prêts des intermédiaires financiers. Ces éléments servent à esquisser une interprétation théorique […]

Classification JEL : D14 G1


Phil Davis

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La dette publique dans les pays de l'OCDE : évaluation, évolutions et implications accès libre

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Les craintes sont nombreuses que la capacité d'action de la politique économique soit de plus en plus limitée par les dettes publiques croissantes. Dans cette perspective, l'article réfléchit à la bonne définition de la dette publique (en s'interrogeant sur l'inclusion du stock de capital détenu par l'État dans son calcul), à la réalité de la situation actuelle par rapport aux années antérieures et aux conséquences que de tels niveaux d'endettement public peuvent avoir sur les marges […]

Classification JEL : E62


Jean-Claude Chouraqui Brian Jones Robert B. Montador Pascale Genier Catherine Le Galès

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Crise du système financier américain et gestion des bilans accès libre

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Si la crise généralisée du système financier américain a été maintes fois décrite, l'article se propose d'étudier en quoi les stratégies de gestion adoptées par les institutions financières peuvent avoir été à son origine. Les trois catégories d'institutions financières sont successivement abordées : les assurances confrontées à une quasi-absence de tutelle, une exposition au risque de taux et une faible rentabilité des produits, puis les banques commerciales qui ont sous-évalué […]

Classification JEL : G2


Patrick Artus Anne Bauer François Lecointe animée par Eric Le Boucher Gérard Duru

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L'avenir des sociétés de Bourse accès libre

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Face à l'ouverture internationale des marchés financiers, les sociétés de bourse française doivent revoir leur fonctionnement, jusqu'à présent centré sur un environnement réglementé et protégé. La déréglementation rapide a engendré une montée des risques et l'organisation du modèle européen dans le cadre du marché unique des services financiers n'est pas encore clairement décidée entre les modèles anglo-saxons, français ou allemand. L'article expose le fonctionnement de ces […]

Classification JEL : G23


Michel Vigier

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Le risque social dans les banques accès libre

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Hugues Bertrand répond aux questions de l'existence de sureffectif dans les banques, du mode de réorganisation des effectifs vers les taches commerciales, de l'effort de formation que les banques doivent accomplir. L'éventuelle spécificité sociale de l'assurance est également discutée, ainsi que la spécificité française de la question sociale dans les banques. […]

Classification JEL : G21


Interview de Hugues Bertrand

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4- Nouveaux produits et sécurité financière

Les risques sur opérations de marché accès libre

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La très grande rapidité de diffusion de l'information est un des éléments qui expliquent les risques encourus dans toute opération de marché. L'article commence par dresser une typologie de ces risques : défaillance de la contrepartie, risque de marché (risque de change ou de taux), de liquidité, risques techniques et administratifs. Il décrit ensuite comment une grande banque doit s'organiser pour les suivre tout en proposant à sa clientèle une large palette de produits financiers. […]

Classification JEL : G21


Catherine Bienstock

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Commentaire sur l'article "Les risques sur opération de marché" accès libre

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Ce commentaire souligne que les activités d'une banque universelle sont fort nombreuses et n'exposent pas toutes au même degré de risque (entre les activités de marché et l'activité de banque de détail qui occupe la plus grande partie de ses effectifs). Il note que si les risques sont bien suivis pour la première activité, la tendance est plus récente pour la seconde. […]

Classification JEL : G21


Michel Dubernet

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La gestion actif / passif : vers une externalisation de la gestion des risques accès libre

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Le bouleversement du fonctionnement des marchés financiers a grandement fragilisé de nombreuses banques partout dans le monde. Face à la baisse de la rentabilité, les risques encourus doivent eux aussi être réduits : c'est dans ce contexte que l'article décrit comment l'objectif de la gestion actif/passif a été élargi au suivi des différents risques jusqu'alors quelque peu négligés. Il montre que cette gestion peut de plus en plus être externalisée grâce à l'utilisation de nouveaux […]

Classification JEL : G21


Catherine Lubochinsky

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Nouvelle finance - nouveaux risques accès libre

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La nouvelle finance a engendré l'émergence de nouveaux risques. Si les risques qui ne mettent en cause que des intérêts particuliers se sont accrus, la hausse a été beaucoup plus importante pour les risques de système qui affectent l'ensemble du secteur financier. L'article explique que la nouvelle finance a décloisonné les marchés, rendant les arbitrages à réaliser plus nombreux et accroissant ainsi les risques. Les marchés sont également devenus plus sensibles à une information désormais […]

Classification JEL : G2


Jacques Regniez

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