Yves Flornoy Ancien président du Comité des Bourses de la C.E.E.
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La mise en place progressive du réseau IDIS qui permettra aux douze
bourses de la Communauté de confronter en temps réel les éléments
de marché (cours, quantités, offres, demandes) des 250 valeurs
européennes cotées simultanément sur au moins deux bourses, se
heurte à différents obstacles tenant aux spécificités existant
encore sur chacune des douze bourses en matière de :
- méthodes de confrontation de l'offre et de la demande (marchés
d'enchères, marchés continus) ; - modes de négociation (au comptant
ou à terme) ;
- systèmes de cotation (marchés à la criée, procédure écrite,
relevé des ordres sur support informatique approprié) ;
- statut des intermédiaires de bourse (agents, principals, market
makers, courtiers, banquiers).
Pour atteindre dès que possible l'objectif assigné au réseau IDIS :
permettre de savoir à chaque instant à quelle bourse on peut
négocier aux meilleures conditions, il a été convenu que chaque
bourse conserverait son identité propre, l'adaptant aux disciplines
du réseau, et, si besoin, mettrait en place les interfaces
provisoires nécessaires.
S'il est devenu évident que seules les techniques de marché continu
permettront aux bourses de soutenir la concurrence dans le cadre
d'un marché tendant à se globaliser, la question reste posée de
savoir si la formation de la succession des cours cotés en marché
continu doit être dirigée par le flux des ordres des clients au fur
et à mesure qu'ils sont exprimés, ou bien si elle doit être dirigée
par les prix d'achat et de vente proposés par les market
makers.