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Le financement des entreprises

En tant que moteur de la croissance économique, l'investissement attire l'attention de bien des économistes. Cependant, tout investissement doit être financé et c'est à ce titre qu'il intéresse les financiers : ce dossier de la Revue d'économie financière est donc consacré à ce thème du financement des entreprises. Or, comme le montre la contribution de L. Matray, les entreprises françaises ont longtemps connu un niveau d'endettement sans doute excessif au cours des dernières années. Même si la tendance est à l'amélioration, la mobilisation de nouveaux apporteurs de capitaux sera nécessaire. Les entreprises allemandes connaissent également ce niveau d'endettement, comme le rappelle l'article de P. Bofinger. Une alternative à l'endettement étant l'émission d'actions, l'article de D. Szpiro examine la situation des actions des entreprises françaises qui restent, pour leur très grande majorité, en dehors des marchés boursiers.

REF 20 Le financement des entreprises

publication : juin 1992 288 pages

Le financement des entreprises

L'impérieuse nécessité des fonds propres des entreprises accès libre

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Dans une économie où l'accès aux financements et le prix de ceux-ci ne sont plus déterminés par une action directe des pouvoirs publics, la politique industrielle, en matière financière, est avant tout une politique de fonds propres. De ce point de vue, en dépit des problèmes de mesure de la situation financière des entreprises, l'article montre que la situation des entreprises françaises s'est améliorée, leur permettant de réduire l'écart par rapport à leurs concurrentes étrangères. […]

Classification JEL : D92 G21

Luc Matray

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Le marché des actions des entreprises françaises accès libre

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Seule 12% de la masse des fonds propres en actions sont cotées sur le marché boursier. Les 88% restants pourraient donc un jour recourir au marché ; l'article étudie donc le comportement de demande et d'offre des actions tant cotées que non cotées, tant de la part des entreprises que de la part des ménages. […]

Classification JEL : G1

Daniel Szpiro

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Les causes du haut niveau d'endettement des entreprises Allemandes accès libre

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La part des capitaux propres dans les entreprises allemandes a fortement baissé et est nettement inférieure aux niveaux rencontrés dans les pays anglo-saxons. La « pensée dominante » attribue ce phénomène à un « déficit en capitaux propres » lié à une productivité des entreprises insuffisante, des frais de transaction importants et une fiscalité favorable aux emprunts de capitaux. À l'inverse, les adversaires de cette « opinion dominante » rejettent l'existence d'une carence en […]

Classification JEL : D92 G2

Dr Peter Bofinger

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Les entreprises Allemandes sont-elles à l'abri des acquisitions accès libre

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Depuis le milieu des années 1980, les entreprises européennes ont fortement accru leur activité de fusions acquisitions. Certaines de ces opérations sont naturellement hostiles mais à des degrés divers selon les pays. Jusqu'à présent, l'Allemagne a été peu concernée par ces opérations inamicales. Cela pourrait bien changer puisque des obstacles traditionnels à la prise de contrôle des entreprises allemandes, sur lesquels l'article fait le point, sont en train d'être levés et allègent […]

Classification JEL : G34

Jacques Liouville

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Articles divers

La "debt-recession" américaine de 1990-1991 accès libre

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Les facteurs financiers ont toujours joué un rôle important pour expliquer les grandes contractions de l'économie américaine. Ces dernières années, les récessions ont été précédées ou accompagnées par une contraction de l'offre de crédit qui a pris chaque fois des formes différentes au gré des aménagements institutionnels. La récession des années 90-91 en est un parfait exemple et l'article montre que ce sont les aspects de demande de crédit qui ont été prédominants, en particulier […]

Classification JEL : E44

Olivier Garnier

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Qu'est-ce qu'une crise de l'assurance ? Le cas des Etats Unis accès libre

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Une « crise de l'assurance » est fréquemment évoquée dans les cas américain et britannique, deux pays où ce secteur est très important. L'article expose la spécificité d'une telle crise par rapport à une crise bancaire ou aux difficultés d'un secteur économique non financier. Grâce à cela, il cherche à savoir s'il existe réellement une crise de l'assurance aux États-Unis. […]

Classification JEL : G22

Denis Kessler

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Qu'est-ce que l'assurance dans une crise ? Le cas de la France: 1929 - 1939 accès libre

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L'article analyse le secteur de l'assurance en France pendant la grande crise économique des années trente. Alors que sa situation avait été florissante dans les années vingt, il n'a pas échappé aux grandes difficultés par la suite. L'article en dresse un panorama et expose les mesures prises par les pouvoirs publics en cette période mouvementée des années trente. […]

Classification JEL : G22 N24

Jean-Marie Thiveaud

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Chroniques

Déclin d'un marché à terme, le cas du café et du cacao à Paris accès libre

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Les marchés à terme servent en premier lieu d'assurance contre les fluctuations des prix. En dépit de ce rôle important, les marchés à terme de café et de cacao sont en déclin et sur le point de disparaître à Paris, faute d'un nombre suffisant de transactions. L'article explique empiriquement les raisons de ce phénomène par une inefficacité de ce marché qui provoque un processus cumulatif de réduction des opérations. […]

Classification JEL : G14 G13

G. Gallais-Hamonno M. Diarra R. Njiki Beatriz Gonzàlez Dominique Carrel Billiard

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Souscription de SICAV et concurence entre réseaux accès libre

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Dans un contexte où les SICAV monétaires se distinguent des autres par une souscription plus importante que les rachats, l'article présente une étude empirique pour expliquer les disparités de souscriptions entre les SICAV à partir d'un échantillon de 649 SICAV. Deux modèles sont utilisés à cet effet : les simples modèles rendement-risque d'une part et des modèles plus complets intégrant la part de marché des SICAV d'autre part afin de corriger les échecs des premiers. […]

Classification JEL : G2

Mohammed Sassenou Franck Martin Julian Le Grand

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Comportement d'épargne dans les cinq grands pays en 1991 accès libre

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L'article analyse les comportements d'épargne aux États-Unis, au Royaume-Uni, au Japon, en France et en Allemagne en 1991. Il met en évidence la fin de la progression du taux d'épargne des ménages, la forte baisse de l'investissement privé, la dérive des soldes publics, les évolutions des soldes courants. L'équilibre épargne-investissement est désormais moins tendu. L'article se concentre enfin sur la structure de portefeuille des ménages. […]

Classification JEL : F33 E21

Service des études économiques et financières, Caisse des dépôts et consignations

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La théorie financière dans les manuels récents accès libre

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Au vu de nombre des manuels consacrés récemment à ce thème, l'économie financière théorique semble prendre corps. L'article se propose donc de faire une synthèse de ces douze manuels et mesure ensuite, à l'aide de courts résumés, comment chacun d'entre eux contribue à cette synthèse et aborde des aspects particuliers. […]

Classification JEL : G2 A23

Pierre-Marie Larnac

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Mouvements internationaux de capitaux dans la décennie 80 accès libre

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Les années 80 ont connu une explosion des flux de capitaux internationaux. Essentiellement privés, ils ignorent les pays en voie de développement depuis 1982. L'article se propose d'en dresser un panorama en décrivant les déséquilibres des opérations courantes, les investissements de portefeuille, les investissements directs et les opérations bancaires. L'article étudie ensuite les entrées et sorties de capitaux des États-Unis, du Japon, de l'Allemagne, de la France et de la Grande-Bretagne, […]

Classification JEL : F21

Dominique Nivat Antoine Parent Agnès Plassard Olivier Paquier Laurent Berrebi

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Commentaire sur l'article de Ugur Muldur "La concurrence étrangère dans la banque française" (REF n°19) accès libre

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Le résumé n'est pas disponible pour cet article. […]

Claude Beaurain

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Conjoncture étrangère A Londres - la majorité de M Major accès libre

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Le résumé n'est pas disponible pour cet article. […]

Christopher Johnson

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A New York - Les dividendes de la paix accès libre

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Le résumé n'est pas disponible pour cet article. […]

Scott E. Pardee

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Ethique financière Ethique et finance accès libre

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Cet article est précédé d'un préambule d'Hélène Ploix, présidente de l'AEF. La finance est une matière dont les préceptes éthiques ont été examinés sous tous les aspects depuis des milliers d'années. Dans cet article, Amartya Sen s'attache à décrire quelques aspects des analyses traditionnelles de l'éthique et de l'économie financière, allant de Kautilya et d'Aristote au IVème siècle avant J.-C. à Adam Smith au XVIII ème siècle. Il apparaît que les principes et préoccupations […]

Amartya Sen

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