La crise financière

Avant même le « lundi noir » 19 octobre 1987 et les semaines qui l'ont suivi, la rédaction de la Revue avait décidé de consacrer un numéro spécial au thème controversé des relations entre la sphère financière et la sphère réelle de l'économie.
La croissance spectaculaire de la première s'était-elle faite au profit ou au détriment de la seconde ? Ne voyait-on pas se former une « bulle financière » spéculative et quelque peu parasitaire, appelée un jour à éclater ? Telles étaient alors les questions qui agitaient les esprits.
Le déclenchement d'une crise boursière sans précédents dans l'histoire des économies industrialisées a apporté, dans les faits, une réponse brutale à la deuxième question. Elle n'a pas clos, pour autant, le débat sur la première. Elle en a fait, en outre, émerger une troisième : quel peut être l'effet en retour de la dépression financière sur l'activité économique mondiale ?
Compte tenu de l'importance de l'actualité de ces sujets, ce numéro ouvre le débat sous la forme d'une table ronde, sur les causes et conséquences de la crise boursière.

REF 3 La crise financière

publication : décembre 1987 136 pages

Editorial accès libre

Table ronde La crise financière : causes et conséquences accès libre

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Cette table ronde présente les points de vue des participants sur les récents développements des activités financières et leur conséquence aussi bien sur la sphère financière que sur la sphère réelle. La régulation de la balance des paiements, les changements de débiteurs, la titrisation des créances et des dettes, l'augmentation des taux d'intérêt, la dérégulation financière, le comportement des acteurs financiers… ont favorisé le développement autonome de la sphère financière. […]

Classification JEL : F31 F32 G14 G15


Bertrand Jacquillat Gérard Maarek Jean Peyrelevade Animée par Christian de Boissieu Michel Cicurel Yves Ullmo ; avec la participation de Michel Aglietta

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Les transformations des systèmes financiers accès libre

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Les systèmes financiers sont en profonde évolution; les opérations se diversifient et s'internationalisent, la fonction financière se développe dans les entreprises et dans les banques. A cela s'ajoute en France la substitution d'un mode d'ajustement par les mécanismes de marché à un mode d'ajustement par les taux administrés et le contrôle quantitatif de la distribution du crédit. Ces transformations résultent de l'apparition de besoins nouveaux liés à la crise, de l'évolution de […]

Classification JEL : F36 G15 G2


Philippe Lagayette

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Les enjeux du grand marché intérieur européen accès libre

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La construction d'un marché unique répond à une nécessité. L'objectif est de permettre à tout intermédiaire financier en Europe d'offrir ses prestations dans les autres pays et cela sans dépendre d'une autre autorité que celle de son pays d'origine. La démarche proposée par la Commission européenne comprend trois éléments. La liberté des mouvements de capitaux, qui demande la fin des clauses de sauvegarde, la libération des acquisitions et émissions de titres, et une dernière étape […]

Classification JEL : F36 G15


Daniel Lebègue

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Du bon usage des réserves obligatoires accès libre

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Les réserves obligatoires, instituées en France en 1967, y ont connu une utilisation diversifiée. D'abord assises sur les dépôts, elles ont été étendues aux encours de crédit. De 1972 à 1986, leur taux progressif en a fait un instrument de pénalisation, auxiliaire d'un système d'encadrement du crédit. Avec le décloisonnement du marché des capitaux, les réserves proportionnelles deviennent un instrument de la politique monétaire. Les réserves obligatoires sont un moyen d'accroître […]

Classification JEL : E52 E58


Jean-Pierre Patat

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Commentaire sur l'article "Du bon usage des réserves obligatoires" accès libre

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Cet article est un court commentaire sur l'article intitulé « Du bon usage des réserves obligatoires » de Jean-Pierre Patat. […]

Classification JEL : E52 E58


Dominique Lacoue-Labarthe

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Monnaie et finance en Allemagne fédérale accès libre

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La mise en place d'une politique de taux d'intérêt en France incite à se pencher sur l'expérience de l'Allemagne fédérale qui pratique ce type de régulation depuis des décennies. Le secteur financier allemand dominé par des banques universelles présentes à la fois sur les marchés financiers, sur le marché du crédit et au sein même des grandes entreprises permet à la politique monétaire allemande de fonctionner en agissant seulement sur la liquidité bancaire. L'utilisation d'instruments […]

Classification JEL : E52 E58


Virginie Coudert

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L'Etat et la dynamique du capital risque européen accès libre

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Quelques années après l'essor du venture capital aux États-Unis, le capital risque connaît en Europe un développement important depuis le début de la décennie 80. Ce développement, s'il s'inspire des structures et des méthodes élaborées outre-atlantique, revêt une forme originale en raison de contraintes socio-économiques propres aux pays européens. Ces contraintes expliquent également que le capital risque européen ne présente pas encore des résultats aussi brillants que le venture […]

Classification JEL : F36 G24


Patrice Geoffron

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Commentaire sur l'article "L'Etat et la dynamique du capital-risque européen" accès libre

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Cet article est un court commentaire sur l'article intitulé « L'Etat et la dynamique du capital risque européen » de Patrice Geoffron. […]

Classification JEL : F36 G24


Dominique Nouvellet

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Chroniques

Conjoncture étrangère Etats Unis : Les déficits budgétaires et commerciaux créent un dilemme pour la réserve fédérale accès libre

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L'auteur fait ici l'analyse conjoncturelle du trimestre précédent le 19 octobre 1987. Malgré une économie saine et dynamique, trois domaines posent problème aux Etats-Unis : - l'ampleur du déficit budgétaire ; - l'importance du déficit commercial ; - le dilemme auquel est confrontée la Fed. Du fait de la forte croissance économique, la politique monétaire pourrait être resserrée. Mais, elle ne peut toutefois pas être trop stricte du fait de la fragilité, notamment du secteur bancaire […]

Classification JEL : O47 O51


Scott Pardee

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Japon : l'évolution du taux de change du yen accès libre

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Deux ans après les accords du Plazza en 1985, le Japon attend un changement e cap dans l'évolution de ses activités économiques et monétaires. En ce début d'automne 1987, il semble que l'économie japonaise évolue vers une nette reprise de la conjoncture, une réduction de l'excédent de la balance commerciale et une hausse des taux d'intérêt. […]

Classification JEL : E44 O53


Koichi Inamura

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RFA : la politique monétaire de la Bundesbank à la croisée des chemins ? accès libre

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Cet article tente d'analyser la politique monétaire de la Bundesbank depuis 1985. L'auteur, en résumant tout d'abord l'opinion éclectique soutenue par la Bundesbank, défend la thèse selon laquelle, malgré une orientation monétariste, la politique monétaire allemande a suivi une approche assez souple. Cet article revient ensuite sur la question des objectifs de la politique monétaire, en particulier celle de savoir si la Bundesbank se trouve à une croisée des chemins qui exigerait l'abandon […]

Classification JEL : E52 O52


Hans-Helmut Kotz

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Royaume-Uni : la politique monétaire et bancaire depuis la victoire de Margaret Thatcher aux élections de juin accès libre

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Cet article revient tout d'abord sur l'évolution de la politique monétaire britannique dont l'objectif principal semble être le taux de change bien que le gouvernement refuse de participer pleinement au SME. L'auteur aborde ensuite les importantes modifications qu'à connu le système bancaire britannique ainsi que les évolutions que devrait apporter le marché unique européen en 1992. […]

Classification JEL : E52 G2 O52


Christopher Johnson

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L'histoire au présent Égalité et privilège : le monopole des agents de change (1305-1987) accès libre

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Pour préparer l'Europe financière du XXIème siècle, le 26 juin 1987, M. le ministre Édouard Balladur propose un projet de Loi sur les bourses de valeurs, mettant fin au monopole des agents de change sur les opérations boursières. En effet, depuis près de quatre cents ans, l'ensemble des opérations boursières est dévolu aux seuls agents de change. Cet article revient sur ce privilège et les quelques tentatives qui ont eu lieu pour le faire cesser. Les documents inédits, reproduits ici, […]

Classification JEL : G24 N23


Jean-Marie Thiveaud

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Indicateurs Indicateurs financiers et commentaire accès libre

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Cet article présente un certain nombre d'indicateurs financiers, calculés sur l'été 1987 par la Banque de France et concernant les États-Unis, la France, l'Italie, le Japon, la RFA et le Royaume Uni, ainsi que leur commentaire. L'évolution récente des marchés financiers mondiaux a été dominée par une crainte majeure : le retour de l'inflation. Celle-ci a entraîné une crise généralisée des marchés obligataires. Ce commentaire revient sur les origines de cette crise. […]

Classification JEL : O47 O57


Jean Cheval

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Indicateurs de comportement d'épargne accès libre

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Cet article est un court commentaire des comportements d'épargne du premier semestre 1987. Dans un contexte assez général de tassement de l'épargne des ménages, l'épargne intérieure des pays étudiés (France, Royaume-Uni, États-Unis, Canada, Allemagne et Japon) se maintient à un bon niveau par rapport à l'investissement, sauf au Canada et surtout aux États-Unis. Dans trois pays sur cinq, les emprunts obligataires continuaient de se situer à des niveaux élevés en raison des besoins, […]

Classification JEL : E21 O57


CREP 

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Sélection d'articles et de livres Les politiques monétaires à l'aventure accès libre

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Le 1er janvier 1987, le dispositif d'encadrement du crédit, principal instrument de la politique monétaire française, a disparu. Cette évolution tient non seulement aux importants inconvénients que présentait ce système, mais aussi aux innovations financières qui ont progressivement rendu inopérante la seule limitation du crédit bancaire. La logique de la politique monétaire relève maintenant de la gestion des taux d'intérêt. Ces transformations placent la politique monétaire dans […]

Classification JEL : E52 E58


Jean-Paul Pollin

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