Virginie Coudert Banque de France ; université Paris Ouest Nanterre La Défense ; Centre d’études prospectives et d’informations internationales (Cepii). Contact : virginie.coudert@banque-france.fr
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La mise en place d'une politique de taux d'intérêt en France incite
à se pencher sur l'expérience de l'Allemagne fédérale qui pratique
ce type de régulation depuis des décennies. Le secteur financier
allemand dominé par des banques universelles présentes à la fois
sur les marchés financiers, sur le marché du crédit et au
sein même des grandes entreprises permet à la politique monétaire
allemande de fonctionner en agissant seulement sur la liquidité
bancaire. L'utilisation d'instruments quantitatifs permet à la
Bundesbank de compléter son action sur les taux d'intérêt et
éventuellement de déconnecter l'évolution des taux de l'orientation
de la politique monétaire. Cependant la pratique de ces dernières
années montre les difficultés de ce type de politique à contrôler
la liquidité interne en présence de forts mouvements de
capitaux.
