Les systèmes financiers asiatiques

Jusqu'à une date récente, l'Asie était le continent de toutes les réussites. Regroupant la moitié de l'humanité sur des territoires riches en ressources les plus diverses, elle était devenue un modèle de dynamisme économique et servait de locomotive à la croissance du monde. Dès 1980, le Japon, ceux qu'on appelait les "dragons" (Hong Kong, Singapour, la Corée du Sud et Taiwan) et les "tigres" (Malaisie, Thaïlande et Indonésie) enregistraient chaque année une croissance qui représentait presque le triple en moyenne de celle des pays développés occidentaux.
De telles performances avaient fait évoluer considérablement, dans certains cas transformé la physionomie de ces pays. Avec des niveaux de vie fortement améliorés au cours des deux dernières décennies, la Corée du Sud, Taiwan ou Singapour atteignaient le stade des pays industrialisés d'Occident. L'ensemble de l'Asie réalisait plus du quart des échanges mondiaux. Fortes de leurs succès économiques, les nations asiatiques jouaient un rôle croissant dans les affaires du monde.
En l'espace de quelques mois pourtant, le "miracle" asiatique a été mis à mal. La chute en cascade des Bourses et des monnaies de plusieurs pays de la région a révélé la faiblesse d'économies qui n'ont dû leur salut qu'à une intervention du FMI. Un certain nombre de pays apparaissent donc aujourd'hui fragilisés politiquement et économiquement. Pour ceux-là, outre les perspectives de ralentissement de la croissance, des évolutions politiques incertaines, des crispations sociales et une forme de repli sont à envisager dans le proche avenir. La Chine est restée jusqu'à présent à l'écart de la crise, comme l'Inde, protégée par son exposition encore limitée à la mondialisation économique. Le Japon, quant à lui, outre des difficultés propres qu'affronte notamment son système bancaire, ne peut que souffrir de l'affaiblissement d'une région dans laquelle il réalise une part essentielle de ses exportations.
Comme le numéro précédent de la REF, consacré au système financier japonais, ce numéro ne pouvait sortir à meilleur moment. La crise financière thaïlandaise s'est, depuis l'été, étendue à d'autres pays d'Asie du Sud-Est, en particulier la Malaisie, l'Indonésie et les Philippines ainsi qu'à la Corée du Sud. Elle s'est, par ailleurs, doublée, dans ces pays, d'une crise économique susceptible d'avoir des conséquences sociales et politiques non négligeables. Le reste de l'Asie, et notamment le monde chinois, a été jusqu'à présent épargné. En sera-t-il longtemps ainsi ? Cette livraison de la Revue d'économie financière fournit les instruments, non seulement pour comprendre la nature et la protée de la crise en cours, mais également pour s'interroger sur la question de sa poursuite, celle de son éventuelle extension et, enfin, sur la sortie de la crise pour ceux qu'elle a touchés.

REF 44 Les systèmes financiers asiatiques

publication : juin 1997 254 pages

Editorial accès libre

Monnaie, crédit, finances en Chine de 1840 à 1937 accès libre

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Les questions de la monnaie, des finances, du crédit et des banques dans l'histoire de la Chine méritent d'être examinées dans le contexte des crises asiatiques actuelles. La position de la Chine dans ces différents mécanismes est assez originale dans la mesure où, d'une part, les historiens et économistes internationaux considèrent volontiers que ce pays fut le berceau de la monnaie, du numéraire comme du papier, dans des époques reculées, antérieures à celles où naissent les phénomènes […]

Jean-Marie Thiveaud

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La crise monétaire en Asie du sud-est accès libre

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Les faisceaux d'indices que certains économistes, dont Paul Krugman, ont identifiés comme des signes précurseurs des crises de change, étaient pour la plupart décelable en Asie du sud-est depuis quelques années : croissance du crédit intérieur supérieure à la demande de monnaie, financement des déficits courants par des capitaux à court terme spéculatifs, politiques budgétaires expansionnistes, appréciation des taux de change nominaux... Pourtant, dans une large mesure, la crise monétaire […]

Cécile Sellier Patrick Pillon Jean-Michel Lasry

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L'impact de la crise monétaire asiatique sur la croissance japonaise accès libre

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Depuis le début des années quatre-vingts, la zone asiatique est devenue une zone stratégique pour l'industrie et pour les investisseurs japonais. Les problèmes liés à la gestion macro-économique durant ces dernières années (notamment à l'excès de l'investissement par surendettement) ont entraîné un déséquilibre extérieur important dans le plupart de ces pays. Les monnaies nationales des pays asiatiques ayant un ancrage au dollar américain, la forte dépréciation du yen vis-à-vis […]

Yuan Wang

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Stratégies de taux d'intérêt dans les pays d'Asie orientale : structures internes et liaisons internationales accès libre

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Cet article vise à évaluer l'intégration financière interne des pays de l'Asie orientale et à estimer leurs liaisons internationales. L'échantillon porte sur huit pays : la Corée, Hong Kong, l'Indonésie, la Malaisie, les Philippines, Singapour, Taiwan et la Thaïlande. Afin de capter d'éventuels changements récents, les tests sont menés sur données hebdomadaires sur une période récente. Une première partie rappelle les étapes de la libéralisation financière de ces pays. Afin d'évaluer […]

Virginie Coudert Isabelle Bensidoun Laurence Nayman Franck Martin

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Le yen, monnaie de facturation accès libre

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Le problème économique posé au départ de cette étude est d'estimer la demande potentielle de monnaie étrangère par les entreprises compte tenu de la part des transactions commerciales réalisées en devises. Cette problématique est conçue par référence à la situation du yen. La devise japonaise constitue en effet une monnaie de réserve relativement importante pour de nombreux pays, notamment d'Asie du sud-est, tout en étant relativement peu utilisée par les entreprises de ces pays. […]

François Hada Benjamin Sahel M. Diarra

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Chine : Quel taux de change pour le Yuan ? accès libre

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Alors que la plupart des monnaies d'Asie orientale, considérées comme surévaluées par les marchés, ont été attaquées au cours des derniers mois et ont enregistré des baisses importantes, le Yuan chinois continue de subir des pressions à la hausse. La Banque du Peuple de Chine, la banque centrale chinoise, a été conduite, au cours des dernières semaines, à prendre un certain nombre de mesures pour freiner l'appréciation nominale du Yuan contre le dollar. Cette divergence radicale de […]

Patrick Gay

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La libéralisation financière en Asie : quelles leçons pour l'Afrique ? accès libre

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La libéralisation financière constitue le plus souvent un facteur clé du développement économique. Ces vingt dernières années ont été caractérisées par une vague de libéralisation financière dans de nombreux pays émergents. Cependant, les résultats de la libéralisation financière sont forts différents selon qu'on considère l'Afrique et l'Asie, où ce phénomène semble avoir beaucoup mieux réussi en raison à la fois d'une situation macro-économique plus stable et d'une plus […]

Mahmood Pradhan Huw Pill R. Njiki

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Les marchés émergents d'Asie : une vue perspective accès libre

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Les marchés émergents d'Asie traversent une passe difficile. Ceci ne saurait faire oublier leur croissance tout à fait impressionnante, leurs performances mais aussi la diversité des situations nationales. L'objet de cet article est de prendre la mesure de ces divers phénomènes, en mettant l'accent sur la liaison entre le rythme de croissance économique d'une part, l'essor des marchés de capitaux de l'autre. Il convient de situer cet essor dans le contexte des modifications dans les structures […]

Christian de Boissieu Sandrine Rol Antoine Parent

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Flux financiers et marchés émergents en Asie accès libre

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Les flux de capitaux vers les pays en voie de développement ont considérablement augmenté jusqu'à atteindre 285 milliards de dollars, en 1996. Compte tenu de la crise actuelle en Asie du sud-est, le chiffre attendu pour 1997 pourrait être légèrement inférieur »rieur. Dans cette contribution, le rôle des marchés de capitaux nationaux et internationaux est décrit et l'on analyse les facteurs ayant une influence sur l'augmentation des flux. Trois tendances se font jour. En premier lieu, […]

Piéter Van Dijk

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Marchés émergents d'Asie du sud-est : un décollage sous contrainte accès libre

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La capitalisation des bourses d'Asie du sud-est a été multipliée par 6 en dix ans, et représentait fin 1996, 400 milliards de USD. Ces marchés, de taille différente selon les pays, présentent des caractéristiques communes : sur représentation parmi les émetteurs des secteurs bancaires et immobiliers, concentration de l'activité. Le caractère inachevé de leur développement explique que l'impact de la perte de confiance des investisseurs ait eu un impact si spectaculaire en termes de […]

Céline Sellier

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Le système financier chinois accès libre

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Après trente ans d'un système monobancaire, la Chine, à la suite de l'ouverture lancée par Deng Xio Ping, à la fin des années soixante-dix, ébauche une diversification de sa structure bancaire. Une première série de réformes, établies dans les années quatre-vingts amène la création de quatre banques spécialisées dans différents secteurs de l'économie. Toutefois, continue à peser sur ces dernières le carcan d'un plan de crédit qui oriente leurs financements vers le secteur public. […]

Anne-Elisabeth Ibazizen

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Les marchés d'actions chinois accès libre

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Les marchés d'actions chinois, de création toute récente (moins de 7 ans), présentent des singularités qui les distinguent des autres marchés asiatiques, beaucoup plus ouverts et qui s'expliquent par l'inconvertibilité de la monnaie chinoise. Les deux marchés de Shangaï et Shenzhe sont dominés par les actions réservées aux résidents (Actions A) qui représentent 96% de la capitalisation. Le marché des actions B, réservées aux investisseurs étrangers, ne cote que des entreprises de […]

Patrick Gay

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Hong Kong dans la finance du Sud-Est asiatique accès libre

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Cet article traite d'une part de la transition politique à Hong Kong et de ses implications sur les accords monétaires signés en 1997 avec la Chine, et d'autre part du développement de la finance asiatique, en insistant sur les relations de Hong Kong avec le reste de l'Asie. L'article met tout particulièrement en avant les changements technologiques dont Hong Kong est le principal modèle, le financement des énormes investissements en infrastructures dont l'Asie a besoin, les conséquences […]

Andrew Sheng

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