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L'équilibre du policy-mix de l'UEM : une condition essentielle de réussite pour la politique monétaire unique

Jean-Claude Trichet Gouverneur de la Banque de France


En raison notamment de leur appartenance à un ensemble économique et financier fortement intégré (le marché unique européen), les Etats-membres de la future zone Euro présenteront (davantage qu'il n'est généralement admis) les caractéristiques d'une zone monétaire optimale. De plus, l'exercice du policy-mix devrait être facilité par des besoins d'ajustement moins aigus que dans la plupart des unions monétaires existantes. L'article évoque l'originalité du modèle de policy-mix de l'UEM et souligne le rôle crucial des instruments en place, et particulièrement du Pacte de stabilité et de croissance. Cet arrangement renforcera l'efficacité des politiques budgétaires nationales qui, en l'absence d'un budget fédéral conséquent, auront à assumer l'essentiel des ajustements macro-économiques au sein de la zone Euro.

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