Le marché primaire

Editorial accès libre

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David Dautresme

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La bourse de Paris et les compagnies financières entre marché primaire et marché à terme au XVIIIème siècle (1695 - 1794) accès libre

Le XVIIIe siècle se caractérise par un important essor de l'activité financière .On retrace dans un premier temps les crises financières et les turbulences du marché financier français entre 1695 et 1715 dues à une gigantesque dilatation de papiers de nature hétéroclite. Le Système Law mis en place afin d'offrir une réponse à la dette accablante de 2 milliard laissé par Louis XIV est ensuite analysé. Après l'échec du Système Law, se pose alors la question de l'organisation d'un […]

Jean-Marie Thiveaud

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Nouveau marché : un vrai levier pour les entreprises innovantes accès libre

Trouver la manne financière pour se développer a toujours constitué le talon d'Achille des entreprises innovantes de l'Hexagone. Cette faiblesse est presque gommée grâce notamment au Nouveau marché. L'objet de cet article est d'en proposer une mode d'emploi. […]

Gilles Copin

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L'évolution du marché primaire actions en France et son impact sur l'organisation des banques accès libre

Le marché primaire actions a connu en France de profondes mutations depuis la fin des années 80, mutations rendues nécessaires par l'augmentation des volumes à placer (privatisations…).Sous l'impulsion des autorités de marché et des professionnels, les techniques de placement ont en effet fortement évolué pour se mettre aux normes internationales. Les placements essentiellement franco-français et à prix arbitrairement pré-fixé ont ainsi laissé la place progressivement à des placements […]

Jean-Marie Guillaume

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L'évolution des relations entre émetteurs, intermédiaires et investisseurs accès libre

Les relations à trois entre émetteurs (et vendeurs), intermédiaires et investisseurs sont en plein changement. Le rôle des banques d'investissement dans la direction d'opérations en actions est en train d'être démystifié sous l'effet de l'automatisation et de la complexité croissante qui règne chez les émetteurs et les investisseurs. Ceci conduira cependant moins à une désintermédiation à grande échelle qu'à un raffinement du rôle des intermédiaires : leur valeur ajoutée devra […]

Anthony Bourne

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Le marché primaire : existe-t-il une taille critique ? accès libre

Toute volonté de devenir, puis de demeurer durablement un acteur significatif et crédible sur le marché primaire suppose la réunion de certains capacités : une capacité à garantir, une grande capacité de recherche ainsi qu'une réelle capacité à distribuer les titres. Ces importantes barrières à l'entrée et à la présence entraînent des investissements (en moyens humains et en moyens de recherche) et posent la question de la rentabilité de cette activité, qui sera en toute logique […]

Michel Jacob

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Les zinzins accès libre

La mondialisation des marchés a conduit à la fois à une globalisation des entreprises et à une spécialisation toujours plus poussée des métiers dont celui d'investisseur institutionnel. En France, le rôle croissant de l'intermédiation de l'épargne ainsi que la forte progression des sommes à gérer ont plus spécifiquement conduit à cette spécialisation et à la professionnalisation de l'organisation des acteurs et de leurs performances. Cette tendance va en outre s'accentuer avec les […]

Henri de Castries

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L'évolution de l'analyse financière dans la contrainte européenne accès libre

La nature, le rôle et l'influence de l'analyste financier ont considérablement changé au cours des quinze dernières années et ce, sous l'influence d'une " anglo-saxonisation " croissante des marchés financiers. Quatre facteurs ont transformé le métier d'analyste et sa place au sein des banques d'affaires. Tout d'abord, la profession s'est considérablement sophistiquée. Elle s'est, par ailleurs, internationalisée et spécialisée ; elle s'est aussi commercialisée et enfin, elle s'est fortement […]

Didier Rabattu François Wat Francisco J. Valero

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Marché primaire évolution et perspective : le point de vue d'un régulateur accès libre

L'évolution de la réglementation du marché primaire d'actions en France depuis dix ans résulte davantage d'une adaptation progressive que d'une révolution. Toutefois, la différence entre les règles et les usages en vigueur il y a dix ans et la situation d'aujourd'hui est saisissante. Le succès du document de référence constitue sans doute le symbole le plus spectaculaire. Pour l'avenir, il convient malgré tout de lever certaines ambiguïtés et hypocrisies, non seulement en améliorant […]

Hervé Philippe

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La place de la France sur le marché primaire des actions accès libre

Il est clair que l'attrait du marché parisien auprès des banques internationales est puissant même si, en terme de capitalisation, Paris ne constitue qu'un marché de second rang. L'article indique les conditions auxquelles Paris conservera son attrait. Si les conditions techniques ont leur importance, c'est la puissance et le dynamisme des entreprises basées en France et leur orientation décidée vers le marché financier qui permettra principalement de maintenir l'attrait du marché de Paris. […]

Jacques Mayoux

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Les marchés primaires actions dans les marchés émergents accès libre

Les marchés émergents ont tous dans leur ensemble subi directement les effets de la crise asiatique. Alors que l'impact immédiat a été le même sur l'ensemble des marchés boursiers émergents. L'impact à moyen et long terme devrait varier fortement selon les régions économiques. Cet impact dépendra de l'attitude des investisseurs à l'égard de ces pays et de leur politique d'allocation d'actifs, politique conditionnée par le maintien de l'activité du marché primaire et des programmes […]

Richard Heald avec la collaboration de Marc Olivier Laurent et Sophie Javary

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Politique budgétaire et union monétaire : existe-t-il un arbitrage entre fédéralisme et restrictions budgétaires ? accès libre

Le Traité de Maastricht sur l'Union Européenne comporte une Procédure des Déficits Excessifs limitant la liberté d'emprunter des gouvernements dans l'union monétaire européenne. Cette procédure a pour justification d'empêcher les Etats de sur-emprunter et de demander un renflouement qui pourrait détourner la Banque Centrale Européenne de sa mission de maintien de la stabilité des prix. Nous remettons en cause ce raisonnement. Utilisant des données relatives à plusieurs Etats fédéraux, […]

Jürgen Von Hagen Barry Eichengreen

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Policy mix : histoire d'un concept et retour sur l'histoire des théories qui l'ont précédé accès libre

Le concept de policy-mix est relativement récent puisqu'il apparaît dans la littérature économique au début des années soixante avec l'article de Mundell. Nous effectuons dans un premier temps, une présentation de l'apport novateur de cette analyse et rendons compte des débats qui animent depuis et à intervalle régulier, la science économique ; le dernier débat en date étant l'impact en termes de conduite des politiques économiques de la future instauration de l'Union économique et […]

Jean-Marie Thiveaud

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Services bancaires de proximité : les banques locales sont-elles spéciales ? accès libre

La banque locale est une banque de petite taille et au rayon d'action limité, qui a pour principal voire unique atout, sa proximité géographique avec une clientèle de particuliers et de petites et moyennes entreprises. Traditionnellement, le pouvoir de marché de la banque locale s'explique par des facteurs de localisation et des situations de voisinage, qui sont un atout majeur de différenciation. Ce texte met en avant un second axe de différenciation de la banque locale : la réputation, […]

Célestin Mayoukou Pierre-Bruno Ruffini

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Les déterminants du choix d'endettement des grandes collectivités territoriales françaises : une étude empirique sur la période 1985 - 1995 accès libre

Le principal objectif de l'article est de montrer que la théorie de l'intermédiation financière peut apporter une explication nouvelle au comportement d'endettement des collectivités territoriales, notamment dans leur arbitrage dette bancaire/émission obligataire. Le modèle présenté a pour but :- d'expliquer quels avantages peuvent attendre les collectivités territoriales de la poursuite d'une relation de long terme avec une banque;- de savoir à partir de quel moment et selon quels critères, […]

Corinne Gourmel-Rouger

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Coordination banque-industrie et nature du système financier accès libre

Les rapports entre le système financier et l'économie réelle prennent une importance de plus en plus grande. Pourtant, la notion de système financier ne recouvre pas une réalité homogène puisque l'on considère que plusieurs systèmes peuvent être discriminé sur la base de critères tels que la nature des financement, ou encore le contrôle des entreprises. L'originalité de cet exercice tient dans le couplage des deux aspects puisque nous tiendrons compte du rapport éventuel entre la dette […]

Jean-Michel Paguet

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