Quelles places financières pour demain ?

Comme l'ont montré encore récemment les grands mouvements de rapprochements entre bourses européennes, le problème du devenir des places financières reste au cœur de l'actualité. Deux questions se posent fondamentalement :
- quels sont aujourd'hui les facteurs de compétitivité des places financières, alors que la concurrence s'aiguise en Europe, avec l'intégration des services financiers et l'arrivée de l'Euro ?
- la notion de places financières a-t-elle encore un sens, à l'heure de la révolution de l'information et de l'Internet, qui contribuent à dématérialiser les processus de production et à dénationaliser les services ?
Pour tenter d'éclairer ces questions, la Revue d'économie financière, fidèle à sa vocation de lieu de rencontre entre régulateurs, professionnels, universitaires, a décidé de réaliser ce numéro spécial, en donnant la parole aux principaux acteurs. Ce numéro, traduit pour la première fois en anglais, est préfacé par le Ministre de l'Économie, des Finances et de l'Industrie.
Après une présentation des forces économiques, historiques et technologiques qui sont à l'œuvre dans la localisation des activités financières, la Revue présente les stratégies suivies par les différentes places en France, à Londres et à Francfort, et le rôle des régulateurs et du cadre prudentiel.
Elle donne ensuite la parole aux représentants des principales professions financières, banques commerciales et d'investissement françaises et étrangères, sociétés de gestion de portefeuille, agences de notation, analystes, assureurs, qui rappellent, chacun dans son domaine, les déterminants de la localisation de leur activité. Enfin, de façon plus transversale, la Revue aborde certains facteurs traditionnels de compétitivité, le cadre juridique, l'environnement fiscal, la qualité de la recherche et de l'environnement.
Dix-huit mois après l'introduction de l'euro et alors que la recomposition du paysage financier européen s'accélère, il était important de faire entendre la voix des acteurs qui animent la place financière, entreprises et individus, dans leur diversité et leur cohésion. Au-delà d'enjeux techniques et industriels complexes que ce numéro ne prétend pas épuiser, nous retiendrons de ces contributions trois idées simples.

Trois idées fortes se dégagent de l'ouvrage :
Première idée, qui n'est pas spécifique aux activités financières et qui est vraie aussi bien des intermédiaires que des marchés eux-mêmes : dans un paysage en perpétuel mouvement, la capacité d'anticipation et d'action est primordiale pour éviter un " verrouillage " du marché (lock-in) par les concurrents. Dans cette perspective, la création d'Euronext a montré la capacité de la Place de Paris à prendre les devants.
Deuxième idée, contraire à certaines idées reçues sur la " nouvelle économie " : les facteurs de compétitivité traditionnels demeurent essentiels dans les choix de localisation. Excellence technique, liquidité, qualité du capital humain ; selon tous ces critères, la Place de Paris est parmi les premières au monde.
Troisième idée : au premier rang de ces facteurs de compétitivité figure désormais, et de plus en plus, la qualité de l'environnement réglementaire et fiscal.

Cet ouvrage est également disponible en anglais

REF 57 Quelles places financières pour demain ?

publication : février 2000 256 pages

Avant Propos accès libre

Editorial accès libre

Géographie des activités financières internationales accès libre

drapeau français uk flag

Les centres financiers internationaux (CFI) ont suscité un intérêt croissant ces dernières années. Cependant, il s'agit le plus souvent de comparer les coûts et avantages respectifs des différents centres. Nous proposons ici une réflexion théorique sur la géographie des activités financières internationales et le rôle des CFI. Nous présentons plusieurs résultats théoriques issus des modèles de concurrence entre marchés et d'économie spatiale, que nous confrontons avec les évolutions […]

Classification JEL : G1 R12


Julie Choppin-Ansidei

Format PDF Lire l'article

La place de Paris dans la finance internationale au 19è siècle accès libre

drapeau français uk flag

Au 19° siècle Paris représente un pôle incontournable de la finance internationale. L'épargne abonde et finance des projets étrangers à partir de la seconde moitié du 19° siècle. Les explications habituellement données à cette évolution sont d'ordre économique et diplomatiques. Dans cet article, nous montrons qu'apparaissent aussi des causes financières. […]

Classification JEL : N23


Pedro Arbulu Jacques-Marie Vaslin Patrick Zurstrassen

Format PDF Lire l'article

A quoi ressemblera le marché du futur ? accès libre

drapeau français uk flag

Les évolutions technologiques récentes, en particulier l'avènement d'un internet rapide pour tous, bouleversent le fonctionnement des places financières. La " démocratisation de l'information " conduit inexorablement vers des systèmes ouverts, dématérialisés, où le consommateur reprend au producteur une large part du pouvoir. Au delà des facteurs traditionnels de compétitivité, c'est la capacité des décideurs à répondre au défi des nouvelles technologies et à faire les bons choix, […]

Classification JEL : O33


Amelia Fawcett

Format PDF Lire l'article

La place financière de Paris dans le marché européen intégré accès libre

drapeau français uk flag

A partir d'une analyse des atouts de la place de Paris, l'auteur rappelle les trois axes de la stratégie que met en œuvre Paris Europlace pour attirer les activités financières internationales : l'amélioration de l'environnement réglementaire et fiscal, le développement des systèmes de la nouvelle économie et l'engagement dans la construction d'un marché financier européen. […]

Classification JEL : G1


Arnaud de Bresson

Format PDF Lire l'article

Londres, centre financier accès libre

drapeau français uk flag

L'article examine l'évolution de la position compétitive de Londres, vu par London Economics, soulignant que c'est la création de valeur ajoutée plus que l'implantation physique des entreprises et des marchés qui fonde véritablement une place financière : le succès de l'Eurex s'est sans doute traduit par le transfert de l'activité de négoce de futures de Londres à Francfort, mais les écrans et les hommes sont pour le moment, pour l'essentiel, restés à Londres. […]

Classification JEL : G1 R38


Robert Laslett

Format PDF Lire l'article

La localisation des activités financières vue d'Allemagne accès libre

drapeau français uk flag

Cet article revient sur certaines spécificités allemandes concernant la localisation des activités financières.,. Le succès de la bourse de Francfort, en partie imprévisible, n' a pas levé certains freins à la globalisation des activités financières, malgré la volonté d'internationalisation de la bourse allemande. Une des forces de la place de Francfort est d'avoir vu très tôt la nécessité d'alliances, même si les résultats n'ont pas été à la hauteur des ambitions. […]

Classification JEL : R38


Jean-François Monteils

Format PDF Lire l'article

Places financières et banques centrales accès libre

drapeau français uk flag

Cet article revient sur les évolutions récentes qui ont affecté les places financières. Trois phénomènes majeurs ont remis en cause les conditions de leur fonctionnement : globalisation, révolutions technologiques et mise en place de la monnaie unique. L'ouverture accrue des marchés s'est aussi traduite par un accroissement de la concurrence. Ce nouvel environnement ne remet néanmoins pas en cause le rôle des places financières au sein des économies. Dans ce contexte, le rôle des banques […]

Classification JEL : E58


Hervé Hannoun

Format PDF Lire l'article

Régulation et développement des places financières accès libre

drapeau français uk flag

Le métier de régulateur consiste en un dosage permanent entre protection des investisseurs et compétitivité des places financières. Il s'agit de veiller à la sécurité des intermédiaires, à la qualité des produits et à la performance des systèmes.Au niveau de la coopération internationale, plusieurs organismes ont été mis en place, en particulier l'OICV. L'objectif est de renforcer la coopération entre les places, d'harmoniser les normes comptables et de faciliter la lutte contre […]

Classification JEL : G18


François Champarnaud

Format PDF Lire l'article

Places financières et concurrence entre marchés boursiers accès libre

drapeau français uk flag

Cet article présente les enjeux, les formes et la nature de la concurrence entre marchés boursiers, qui sont devenus des entreprises commerciales comme les autres. La recherche d'alliances entre marchés, voire de fusions, apparaît comme une conséquence directe de l'apparition de nouvelles formes de concurrence (marchés de gré à gré, système électronique de transactions). L'exemple d'Euronext, première fusion entre bourses européennes, en terme d'annonce et d'intégration verticale, est […]

Classification JEL : G18 L19


François Champarnaud Vincent Remay Arianna Arzeni

Format PDF Lire l'article

L'industrie des services financiers : nouveaux environnements, nouveaux enjeux accès libre

drapeau français uk flag

L'industrie des services financiers est en rapide mutation. L'évolution de l'environnement concurrentiel, lié à la mise en place de l'euro et à l'émergence d'internet, obligent les banques à modifier leurs stratégies. En particulier, un vaste mouvement de fusion et de croissance externe, justifié par la course à la taille et le développement hors du marché domestique, est à l'œuvre dans toute l'Europe. Dans ces conditions, une nouvelle conception de la place financière bancaire apparaît. […]

Classification JEL : G29


Jean-Pierre Landau Jean Tricou

Format PDF Lire l'article

La localisation des activités des banques d'investissement accès libre

drapeau français uk flag

Depuis 1998, la France compte plus de banques étrangères que de banques françaises. Beaucoup d'entre elles sont des banques d'investissement. Cet article examine les raisons qui peuvent amener une banque d'investissement à s'installer dans un marché géographique donné.L'auteur retient trois facteurs. En premier lieu l'histoire, qui explique la place en Europe de Londres où ont eu lieu les premières émissions importantes d'actions et d'obligations.Le second facteur est la localisation des […]

Classification JEL : G24 R38


Michel Fleuriet

Format PDF Lire l'article

Gestion : Paris peut-il être le " Boston de l'Europe " ? accès libre

drapeau français uk flag

Cet article défend l'idée selon laquelle, même si Euronext ne devait pas réussir à devenir la première entreprise de marché en Europe, Paris pourrait jouer le rôle du " Boston de l'Europe " en matière de gestion de capitaux pour le compte de tiers. L'exemple américain montre en effet qu'il est possible qu'un grand nombre de sociétés de gestion ne soient pas installés là où est la place boursière dominante. Cela implique une mutation rapide du marché intérieur : en France, si l'épargne […]

Classification JEL : G23


Pierre Bollon

Format PDF Lire l'article

Le point de vue d'un expert en notation à propos des places financières accès libre

drapeau français uk flag

Dans cet entretien, François Veverka précise selon quels critères les émetteurs choisissent une place financière. Deux facteurs semblent importants : la base d'investisseurs, et la capacité de recherche de la place. Les aspects fiscaux et de compétitivité réglementaire n'apparaissent pas décisifs.La mise en place de l'euro a permis un fort développement du volume des opérations, mais n'a pas fondamentalement affecté l'équilibre entre les places financières européennes : en particulier, […]

Classification JEL : G23


François Veverka

Format PDF Lire l'article

Profession : analyste financier accès libre

drapeau français uk flag

Globalisation et nouvelle économie impactent dès aujourd'hui l'évaluation des marchés financiers. Les exigences de professionnalisme et de qualité de l'information financière s'en trouvent accrues. Les analystes financiers français relèvent d'ores et déjà ce challenge. […]

Classification JEL : G23


Jacques Lereboullet

Format PDF Lire l'article

Les places internationales d'assurance accès libre

drapeau français uk flag

La localisation des activités d'assurance trop souvent passée sous silence dans la problématique de la place financière, est présentée dans cet article, qui met l'accent sur la nouvelle concurrence rencontrée à l'heure actuelle dans ce secteur par Londres. C'est le cas tout particulièrement des Lloyds, qui connaissent de nouvelles pertes et ont perdu depuis quelques années d'importantes parts de marché au profit d'autres places et notamment les Bermudes. […]

Classification JEL : G22


Antoine Mérieux

Format PDF Lire l'article

Rapprochements transfrontaliers de sociétés cotées en Europe : le critère de choix du marché de référence accès libre

drapeau français uk flag

La multiplication observée récemment des opérations de rapprochements transfrontaliers entre sociétés cotées au sein de l'Union européenne invite à s'interroger sur le devenir de la cotation de l'entité absorbante ou nouvelle. Or, à l'heure des réflexions stratégiques sur la structure et les modalités d'une opération de fusion transfrontalière entre sociétés cotées, le choix de la place financière devant devenir le marché de référence des titres de l'entité absorbante ou nouvelle […]

Classification JEL : K22


Bertrand Caradet Jérôme Herbet Michael Haliassos

Format PDF Lire l'article

Le monde financier entre concurrence et harmonisation fiscale accès libre

drapeau français uk flag

L'harmonisation fiscale en Europe semble, en pratique, ne pas avancer. L'euro devrait, en toute logique permettre une accélération de ce processus, mais pour l'instant on constate surtout une concurrence fiscale, au niveau mondial et européen. En ce domaine, la France semble fortement pénalisée. […]

Classification JEL : H32


Patrick de Freminet

Format PDF Lire l'article

Le droit et la place financière française : quelques observations accès libre

drapeau français uk flag

La place financière n'est pas une notion inconnue du droit positif français. Le législateur donne à la place financière une réalité juridique. Ces efforts du droit pour répondre aux besoins d'efficacité et de sécurité sur lesquels se fonde le développement d'une place financière, ne permettent cependant pas d'éviter un mouvement plus profond d'effacement ou de dépassement de la loi. […]

Classification JEL : K2


Guillaume Eliet

Format PDF Lire l'article

La recherche en finance de marché accès libre

drapeau français uk flag

La recherche en finance de marché est un facteur d'attraction pour une Place financière. La comparaison avec la recherche américaine et la recherche britannique montre qu'il y a en France une recherche de qualité, capable par exemple de mobiliser des outils mathématiques ou statistiques sophistiqués.Mais la recherche française est tributaire, comme d'ailleurs une grande partie de la recherche mondiale, des réseaux de diffusion et d'évaluation basés aux Etats-Unis. Le processus de sélection […]

Classification JEL : A23


Didier Davydoff

Format PDF Lire l'article

Recherche académique et places financières : la relation nécessaire accès libre

drapeau français uk flag

Cet article se propose de donner quelques éléments d'analyse sur les relations qui peuvent exister entre des grandes écoles de gestion et une place financière, quand elles sont proches sur le plan géographique. Le cas de la City, et de trois écoles phares (LES, LBS et CUBS) est abordé ici. L'auteur conclue sur les enseignements que peut en tirer la place de Paris, et sur les mesures à mettre en œuvre en France : mise en place ou développement de chaires, de fonds de recherche… […]

Classification JEL : A23


Bruno Thiry

Format PDF Lire l'article
Partager par email Partager sur Facebook Partager sur Twitter Partager sur Google+