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15 ans de restructuration bancaire - Dynamique financière et création de valeur

Quinze ans de restructuration bancaire

Ce numéro aborde deux thèmes distincts. Le premier est consacré à la restructuration du secteur bancaire face à la globalisation financière. Ainsi, Pierre-Henri Cassou et Dominique Plihon analysent et dressent un bilan de l'évolution du secteur bancaire français et du modèle de la banque. Par ailleurs, dans un contexte de concurrence accrue, Marie-Ève Boutin revient sur la responsabilité du secteur bancaire face au risque d'exclusion financière dans divers pays européens. Face à l'accélération des concentrations bancaires, Olivier Pastré s'interroge sur les raisons et la pertinence de ce mouvement, ainsi que sur le rôle qu'ont encore à jouer les petites structures. Enfin, Christine Lagoutte présente l'évolution et les spécificités du système bancaire britannique au cours de la décennie 1990.

Dynamique financière et création de valeur

Le second thème s'intéresse aux conséquences de la globalisation sur la dynamique financière et la création de valeur. La forte intégration financière et le rôle croissant des investisseurs institutionnels ont profondément modifié le mode de valorisation et les critères d'appréciation de la performance des entreprises. Cette partie présente les actes du colloque consacré à " la création de valeur en régime de finance globalisée " organisé par l'Institut CDC pour la Recherche. D'un point de vue macroéconomique, l'article de M. Aglietta met en perspective l'impact de la mondialisation financière sur le contrôle et l'évaluation des entreprises, la logique des systèmes financiers et la dynamique des régimes de croissance. Celui de D. Baudru, S. Lavigne et F. Morin étudie comment les environnements institutionnels et légaux influencent le comportement des investisseurs institutionnels américains. Les réflexions de C. Phélizon portent, quant à elles, sur une analyse plus microéconomique de la création de valeur consécutive aux offres publiques. L'évaluation d'une entreprise est difficile à appréhender, c'est pourquoi P. Charléty revient sur les conditions d'équivalence entre les concepts de gestion que sont la VAN (Valeur Actuelle Nette), la MVA (Market Value Added) et l'EVA (Economic Value Added). Pour clôturer ce thème, J.M. Charpin expose quelques réflexions quant à la finance globalisée.

Enfin, J.P. Berdot, D. Goyeau et J. Léonard analysent la logique de l'allocation des actifs face à la globalisation financière. Quant à V. Revest, elle s'interroge sur le mode d'organisation des échanges au sein d'un marché financier organisé.

REF 61 15 ans de restructuration bancaire - Dynamique financière et création de valeur

publication : janvier 2001 232 pages

Quinze ans de restructuration bancaire

Présentation accès libre

Seize ans de réorganisation bancaire en France accès libre

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Entre 1984 et 2000, le secteur bancaire a été marqué par davantage de changements que durant les quarante années précédentes. Il s'est simplifié, décloisonné et s'est partiellement concentré. Cet article décrit les trois principales transformations qui se sont produites dans l'organisation du système bancaire français au cours de ces seize dernières années : le désengagement de l'État, les adaptations liées aux innovations financières et techniques et les restructurations imposées […]

Classification JEL : G21


Pierre-Henri Cassou

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Les restructurations bancaires : un processus de rattrapage accès libre

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Les mouvements de restructurations dans les secteurs de la banque et de la finance sont, en grande partie, attribuables au processus de globalisation financière qui oblige les établissements bancaires et financiers à s'adapter pour demeurer compétitifs. Ces restructurations s'avèrent alors proches de celles poursuivies dans les autres secteurs industriels. Tout en profitant principalement aux actionnaires, et dans une moindre mesure aux usagers, elles ont un impact défavorable sur l'emploi. […]

Classification JEL : G21


Dominique Plihon

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Y a t il une réponse collective possible face à un risque individuel d'exclusion bancaire ? accès libre

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Peut-on parler de l'exclusion bancaire sans aborder la responsabilité collective du secteur financier face à ce risque d'abord individuel ? Cet article sensibilise le lecteur au niveau européen au nécessaire compromis entre l'application de règles de concurrences et la défense d'une cohésion sociale. À partir d'exemples concrets pris dans six pays (Allemagne, Autriche, et Suède, Grande-Bretagne, États-Unis, Finlande), cet article montre également :- l'importance d'une prise en compte par […]

Classification JEL : G21


Marie-Eve Boutin

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Industrie bancaire : les espoirs des Davids face aux Goliaths ? accès libre

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Le début du troisième millénaire est marqué par une accélération des concentrations bancaires. Les économies d'échelle semblent être devenues le principal facteur de " motricité industrielle " dans ce secteur. Il est vrai que ces économies jouent pleinement dans certains métiers bancaires. Certains facteurs d'environnement accentuent aussi les pressions en faveur de la concentration : la mondialisation, l'augmentation de la taille des clients et la " nouvelle économie ". Toutefois, ce […]

Classification JEL : G21


Olivier Pastré

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Le système bancaire britannique : spécificité et mutations accès libre

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Le système bancaire britannique se différencie des autres systèmes européens à la fois par sa forte dimension internationale et par la réputation et la performance de ses établissements bancaires. La séparation historique existante entre les principales catégories de banques : banques de détail, banques d'affaires et sociétés de prêts à la construction tend de plus en plus à être brouillée en raison de l'interpénétration des champs d'activité dans un contexte de concurrence accrue. […]

Classification JEL : G21


Christine Lagoutte

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Dynamique financière et création de valeur

Présentation accès libre

Systèmes financiers et régimes de croissance accès libre

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Cette réflexion met en perspective l'impact de la mondialisation financière sur le capitalisme contemporain. Trois angles d'attaque sont étudiés : le premier concerne l'incidence de la mondialisation des marchés sur les entreprises, le deuxième sur la logique des systèmes financiers et le troisième sur la dynamique des régimes de croissance. La mondialisation et la mobilité des facteurs de production ont rendu possible le contrôle par la finance et ont remodelé le pouvoir à l'intérieur […]

Classification JEL : G15 G32


Michel Aglietta

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Discussion sur l'article " Système financiers et régimes de croissance " accès libre

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Cet article soulève quelques interrogations relatives aux réflexions de M. Aglietta. En ce qui concerne le contrôle exercé sur les entreprises, comment distinguer le contrôle par le marché boursier et le contrôle direct par les actions effectué par les investisseurs institutionnels ? Par ailleurs, l'auteur pose la question de savoir si la finance globalisée est compatible avec des cohérences sociales et territoriales très différenciées. Enfin, M. Aglietta propose de distinguer les actionnaires […]

Classification JEL : G15 G32


Dominique Plihon

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Les investisseurs institutionnels internationaux : une analyse du comportement des investisseurs américains accès libre

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Cet article traite du comportement des investisseurs américains. Il montre que les environnements institutionnels et légaux ont une influence certaine sur les comportements de placement. Quand les investisseurs ne font face qu'à une obligation de moyens, ils ont une politique de placement active caractérisée par :- un " turn over " rapide des titres en portefeuille ;- une politique d'investissement qui varie selon le potentiel de croissance attendue du secteur d'activité considéré.En particulier, […]

Classification JEL : G32


Daniel Baudru François Morin Sylvette Vernet Stéphanie Lavigne

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Discussion sur l'article " Les investisseurs institutionnels internationaux : une analyse du comportement des investisseurs américains " accès libre

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Cet article propose quelques remarques quant à l'analyse effectuée par D. Baudru, S. Lavigne et F. Morin. Si la part relative des investisseurs internationaux a baissé dans les secteurs ayant connu les meilleures performances boursières et s'est maintenue dans ceux où la capitalisation boursière a baissé, c'est parce que la croissance de la valeur boursière n'est pas la seule façon de rémunérer les actionnaires. Par ailleurs, les clients des investisseurs institutionnels pour compte de […]

Classification JEL : G32


Michèle Debonneuil

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L'impact des offres publiques sur la richesse des actionnaires : une étude des anticipations des agents selon le motif de l'acquisition accès libre

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Cette étude évalue l'impact des OPA et des OPE sur la valeur boursière des entreprises françaises. Elle aboutit au résultat classique d'une répartition asymétrique des gains entre l'entreprise initiatrice et l'entreprise cible, cette dernière étant l'unique bénéficiaire d'un effet d'annonce positif sur le cours de ses actions, tandis que l'entreprise initiatrice n'en retire aucun bénéfice. L'importance du motif de l'acquisition est mis en évidence dans la valorisation de l'opération […]

Classification JEL : G34


Constance Phélizon

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Discussion sur l'article " L'impact des offres publiques sur la richesse des actionnaires : une étude des anticipations des agents selon le motif de l'acquisition " accès libre

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Cet article émet quelques critiques quant aux études économétriques effectuées par C. Phélizon. D'une part, la valeur créée au sein des entreprises cibles d'offres publiques et mesurée par une baisse de l'inefficacité productive ne correspond pas obligatoirement à celle anticipée par les marchés. D'autre part, si la société initiatrice de l'opération ne bénéficie d'aucune création de valeur, comment justifier ces opérations ? D. Baudru propose une option d'analyse qui n'a pas […]

Classification JEL : G34


Daniel Baudru

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Application des critères EVA-MVA dans les entreprises : pertinence, limites et effets pervers accès libre

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L'auteur revient sur les conditions d'équivalence entre la VAN, la MVA et l'EVA. La mise en pratique de la maximisation des profits dans un cadre pluriannuel par le critère de la VAN correspond exactement à la maximisation de la richesse des actionnaires et n'est autre que la valeur actualisée des EVA futures. Par ailleurs, l'auteur réfute le fait que les actionnaires puissent percevoir un double enrichissement en cas d'EVA positive. […]

Classification JEL : G32 G34


Patricia Charléty

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Six remarques sur la finance globalisée : discours de clôture du colloque consacré à la création de valeur en régime de finance globalisée accès libre

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Cet article propose six remarques en matière de finance globalisée, de mobilité du capital, de nouvelles modalités de rémunération des fonds propres et de gouvernement d'entreprise. La première fait référence aux problèmes de comparaison internationale des données statistiques. La deuxième concerne les restructurations d'entreprises et les gains que l'on peut en retirer. La troisième remarque aborde le rôle des gestionnaires collectifs de fonds. La quatrième série de questions concerne […]

Classification JEL : G32


Jean-Michel Charpin

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Articles divers

Diversification et valorisation des actifs financiers : logique sectorielle contre logique de Place accès libre

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Le processus de globalisation financière a favorisé l'intégration des marchés financiers à l'échelle internationale et donc réduit d'autant les avantages des stratégies de diversification géographique des placements. La dimension sectorielle pourrait alors prendre le pas sur la dimension géographique dans les stratégies de diversification des investisseurs internationaux. Ce papier teste la pertinence de cette proposition dans le cas des marchés de capitaux de la zone Europe. Il met en […]

Classification JEL : G12 G15


Jean-Pierre Berdot Jacques Léonard Daniel Goyeau Bertrand Villeneuve

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Le Nouveau Marché : la construction d'une identité accès libre

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Cet article s'interroge sur le choix du mode d'organisation des échanges au sein d'un marché financier organisé. Pour répondre à cette question, ces réflexions s'appuient sur la mise en place du Nouveau Marché. Dans ce cas, même si le poids de la Bourse de Paris est prépondérant, les conditions de fonctionnement du Nouveau Marché ne reposent pas uniquement sur la " main invisible " de la Bourse, mais sont le produit d'une construction collective impliquant l'ensemble de ses membres. En […]

Classification JEL : G14


Valérie Revest

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Pourquoi l'hypothèse de marche aléatoire en théorie financière ? Les raisons historiques d'un choix éthique accès libre

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Cet article analyse la manière dont le développement des marchés financiers en France au XIX e siècle a donné naissance à la théorie financière quantitative moderne. Nous montrons que le modèle de marche aléatoire symétrique avec une distribution normale, construit en 1863 par Jules Regnault et affiné en 1900 par Louis Bachelier, a été introduit à l'origine pour répondre à une question morale. Ainsi, historiquement, le choix de la distribution gaussienne comme celui du modèle de […]

Classification JEL : B1 A12 G2


Franck Jovanovic

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