Pierre Jaillet Directeur général, Banque de France. Contact : pierre.jaillet@banque-france.fr.
Christian Pfister * Conseiller du gouverneur, Banque de France ; Paris 1 Panthéon Sorbonne ; Sciences Po. Contact : christian.pfister@banque-france.fr.Les vues exprimées sont celles de l'auteur et n'engagent pas la Banque de France, l'Eurosystème, Paris 1 Panthéon-Sorbonne ou Sciences Po. L'auteur remercie Adeline Bachellerie, Françoise Drumetz, Jean-Michel Godeffroy, Julien Lasalle, Andrés Lopez-Vernaza, Anastasia Melachrinos, Lionel Potier, Mariana Rojas-Breu et Nicolas de Sèze pour leurs remarques. L'auteur reste seul responsable d'erreurs éventuelles.
Benjamin Sahel
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Depuis 1999, le débat sur l'adéquation de la zone euro aux critères
d'une ZMO n'est plus de mise. Il n'en subsiste pas moins un débat
sur les risques d'une politique monétaire unique one size fits all
conduite dans une zone économique et financière encore hétérogène.
Les questions posées concernent pour l'essentiel :- la
synchronisation des cycles macroéconomiques ;- les écarts
structurels entre États membres ;- la capacité des mécanismes
d'ajustement macroéconomique à pallier l'absence de politique
monétaire nationale ;- l'efficacité du dispositif de coordination
des politiques économiques en l'absence du budget fédéral ;- les
spécificités nationales des canaux de transmission de la politique
monétaire ;- le rôle du taux de change au sein de la zone euro.Cet
article s'attache à examiner ces différents points.
