William R. White
Gabriele Galati
Kostas Tsatsaronis
Jean-Marie Kertudo
Michèle Colin
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Pour mesurer le rôle international de l'euro, le présent article
adopte un cadre qui, dans son essence se fonde sur l'équilibre des
portefeuilles, autour d'un concept selon lequel le poids
international d'une monnaie est fonction de la confiance qu'elle
inspire aux gestionnaires d'actifs comme réserve de valeur. Il
s'ensuit que les fluctuations à moyen et long terme du cours de
cette monnaie seront déterminées par l'équilibre entre la demande
d'actifs et l'offre de passifs.
Dans cet esprit, l'article examine d'abord les modes d'émission
internationaux en euros et les compare à ceux du dollar. Il aborde
ensuite les flux de portefeuille entre la zone euro, les États-Unis
et le Japon, puis le rôle de l'euro sur les changes. Il utilise les
résultats de l'enquête triennale la plus récente de la BRI sur les
marchés des changes pour comparer le rôle de la monnaie unique à
celui de ses prédécesseurs et des autres grandes monnaies.