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L'euro sur les marchés financiers internationaux : bilan

William R. White
Gabriele Galati
Kostas Tsatsaronis
Jean-Marie Kertudo
Michèle Colin


Pour mesurer le rôle international de l'euro, le présent article adopte un cadre qui, dans son essence se fonde sur l'équilibre des portefeuilles, autour d'un concept selon lequel le poids international d'une monnaie est fonction de la confiance qu'elle inspire aux gestionnaires d'actifs comme réserve de valeur. Il s'ensuit que les fluctuations à moyen et long terme du cours de cette monnaie seront déterminées par l'équilibre entre la demande d'actifs et l'offre de passifs.
Dans cet esprit, l'article examine d'abord les modes d'émission internationaux en euros et les compare à ceux du dollar. Il aborde ensuite les flux de portefeuille entre la zone euro, les États-Unis et le Japon, puis le rôle de l'euro sur les changes. Il utilise les résultats de l'enquête triennale la plus récente de la BRI sur les marchés des changes pour comparer le rôle de la monnaie unique à celui de ses prédécesseurs et des autres grandes monnaies.

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