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La crise boursière récente a logiquement réactivé des interrogations anciennes sur l'excessive volatilité des marchés financiers. À l'évidence l'envolée exubérante des cours suivie de leur effondrement a ébranlé la confiance des épargnants, incité à des stratégies d'entreprises aventureuses, provoqué des gaspillages d'investissement, amplifié les fluctuations de l'activité économique… En d'autres termes ces mouvements erratiques conduisent à nouveau à douter de l'efficience des marchés financiers, c'est-à-dire de leur capacité à contrôler les politiques des firmes et à allouer le capital de façon optimale. Car l'efficience suppose que les signaux diffusés par les prix d'actifs présentent une cohérence qui s'accorde mal avec une trop grande variabilité.
Mais au-delà de ces intuitions, pour porter un jugement plus rigoureux sur le fonctionnement des marchés financiers et sur la place peut être exagérée qu'ils ont prise, il faut analyser successivement trois types de questions. On doit d'abord mettre en perspective l'instabilité financière, et pour cela être capable de la mesurer : comment se manifeste cette instabilité, a-t-elle tendance à s'accroître dans le temps… ? On doit ensuite chercher à l'expliquer : est-elle le reflet de l'instabilité de l'économie réelle ou le produit de jeux financiers, et lesquels ? On doit enfin envisager des formes de régulation susceptible de la réduire : mais s'agit-il alors d'améliorer le fonctionnement des marchés, de contraindre certaines opérations ou d'intervenir au plan macroéconomique ? C'est à ces trois types de questions que ce numéro spécial de la Revue d'économie financière entend apporter quelques éléments de réponse.
publication : janvier 2004 368 pages
Classification JEL : G13 G14 G15 Q14 Q40 C51 C52 D84
Classification JEL : D81 D82 D84 G14
Classification JEL : D84 E44 G12
Classification JEL : D82 D84 E43 G12
Classification JEL : D81 D82 D84 G12 G14
Classification JEL : F31 G11 G12 G14 G18
Classification JEL : D84 G1 G12 G14
Classification JEL : D81 D82 E21 G1
Classification JEL : G12 G14 G2
Classification JEL : E3 E5 G18 G21
Classification JEL : G11 G23 M14 Z13