Yum K. Kwan
Francis T. Lui
Dominique Dechet
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Hong-Kong, parce que le territoire a abandonné puis adopté à
nouveau une caisse d'émission, offre une bonne occasion de saisir
les implications macroéconomiques de ce type de régime. Les tests
empiriques, menés par les auteurs, indiquent que la caisse
d'émission est moins sujette à des chocs d'offre mais qu'en
revanche les chocs de demande sont susceptibles de produire une
grande volatilité. Une part importante des bons résultats obtenus
par Hong-Kong peut être attribuée à une politique budgétaire
stable. Cette analyse montre que les deux tiers de la réduction de
la volatilité du produit et de l'inflation sont liés à l'adoption
d'une caisse d'émission alors que le reste serait lié au contexte
international. Le défaut du système est, en revanche, de ne pas
apporter de solution lors d'un effondrement monétaire.