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Fonds de pension américains : une évaluation du risque macroéconomique

Frédéric Gonand


Le système des fonds de pension renforce la sensibilité de l'économie américaine aux variations boursières. Le risque de marché lié aux variations de prix des actifs pèse sur les entreprises dans les fonds à prestations définies (DB) et sur les ménages dans les fonds à contributions définies (DC). Les fonds DC investissent globalement trop dans les actions de leur propre entreprise. Les fonds DB sont de plus en plus sous-capitalisés. Une baisse de 50 pdb des taux d'intérêt à long terme dégraderait la situation nette des fonds DB privés d'environ 90Md$.
Le Pension Funding Equity Act devrait se traduire par un relèvement sensible du taux d'actualisation des pensions futures des fonds DB. Cette réforme pourrait favoriser une résorption de la sous-capitalisation des fonds DB d'ici fin 2004 et modérer sensiblement le prélèvement sur les gains tendanciels de productivité du travail associé à la recapitalisation des fonds par les entreprises.

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