Le devenir financier de la Chine
La Chine est devenue un acteur majeur de l'économie mondiale. Son dynamisme économique et son ouverture en font un pôle de la croissance mondiale et de l'intégration régionale en Asie, un poids lourd dans les échanges commerciaux et les relations financières internationales. En 2004, elle est le quatrième exportateur mondial et le deuxième détenteur de réserves de change derrière le Japon. Membre de l'OMC depuis décembre 2001, invitée à la dernière réunion du G8, elle a pris rang parmi les grandes puissances.
Ce numéro de la Revue d'économie financière a pour ambition de prendre part au débat sur les implications de cette montée en puissance pour les relations économiques et financières internationales et d'éclairer l'enjeu majeur que représente le devenir du système financier chinois. De fortes pressions s'exercent actuellement pour accélérer les réformes dans le secteur bancaire et financier : il est urgent de rendre les banques chinoises aptes à faire face à l'ouverture du marché à la concurrence étrangère à partir de 2006 et de mettre fin à l'insolvabilité des banques d'État qui menace de déstabiliser à terme les finances publiques ; il est indispensable de développer les marchés des capitaux pour mener à bien la privatisation des entreprises, et la refonte du système de Sécurité sociale, et de consolider l'ensemble du système financier pour permettre la libéralisation des comptes extérieurs et la convertibilité du yuan.

REF 77 Le devenir financier de la Chine

publication : avril 2004 374 pages

Editorial accès libre

La montée en puissance de la Chine

La Chine crée-t-elle de nouveaux paradigmes économiques ? accès libre

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Le regard économique sur la Chine change rapidement. L'histoire économique appliquée à la Chine précommuniste s'attachait à rendre compte des obstacles à la croissance, des goulots d'étranglement de celle-ci. Sous le maoïsme, une alternance de flux et de reflux dans la collectivisation à outrance, de mobilisation populaire suivie d'un desserrement des contraintes, scandent l'histoire des trois premières décennies du régime. Avec l'ère Deng Xiaoping est venu un autre cycle politique […]

Classification JEL : O24 O53 P2


François Godement

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Où va l'économie chinoise ? accès libre

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Le développement spectaculaire de la Chine depuis plus d'un quart de siècle et la place qu'elle a prise dans l'économie mondiale donne un intérêt particulier aux projections à long terme de l'économie chinoise. La dynamique du décollage économique de la Chine est claire : elle est fondée sur la transition démographique, sur une forte accumulation de capital et surtout sur des gains de productivité, permis par les réformes ou engendrés par les transferts de main d'œuvre de l'agriculture […]

Classification JEL : O11 O24 O53


Bruno Cabrillac

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La montée en puissance de la Chine dans le commerce mondial : une réussite spectaculaire pour une économie fragile accès libre

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En une vingtaine d'années, la Chine est devenue l'un des acteurs essentiels dans le commerce mondial, après avoir connu pendant trente ans une situation de quasi-autarcie. Cette performance résulte d'une politique économique à la fois incitative pour les firmes nationales et attractives pour les firmes étrangères. Si l'évolution de la spécialisation reflète une montée en gamme dans la qualité des produits, elle traduit aussi la prépondérance des firmes multinationales dont dépend très […]

Classification JEL : F14 O19 O53


Mary-Françoise Renard

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Investissements étrangers et rattrapage technologique accès libre

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Au cours des dix dernières années la Chine a reçu des flux massifs d'investissement directs qui ont fortement contribué à moderniser son appareil productif et ses exportations industrielles. L'expansion de ses exportations et leur rapide montée en gamme technologique sont très largement à mettre au compte des entreprises étrangères implantées en Chine et tout particulièrement des filiales entièrement étrangères, fortement insérées dans la segmentation internationale des processus […]

Classification JEL : F15 O16 O19 O53


Françoise Lemoine Deniz Ünal-Kesenci Lionel Brafman

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Les déséquilibres transpacifiques vus d'Asie de l'Est accès libre

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La présente étude examine l'impact des mesures proposées pour réduire les déséquilibres transpacifiques. Elle s'efforce de fournir des estimations empiriques de l'incidence de ces mesures à l'aide d'un modèle de simulation (modèle d'équilibre général intertemporel et multipays, G-Cubed) mieux à même d'évaluer les effets dynamiques d'un changement de politique. La principale conclusion est que l'impact sur les déséquilibres d'une réévaluation de l'ordre de 10 % du taux de change […]

Classification JEL : F15 F31 O23 O24 O53


Yung Chul Park Jong-Wha Lee Warwick J. Mc Kibbin Eric Borremans

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La Chine comme bouc émissaire de la dégradation de l'industrie américaine accès libre

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Les États-Unis accusent régulièrement la Chine de pratiques commerciales déloyales : sous-évaluation du yuan, avec les interventions de change, dumping à l'exportation pour un certain nombre de produits. Ces accusations sont-elles légitimes, ou au contraire sont-elles une manière de cacher le mauvais état de l'économie américaine ? Le déficit commercial bilatéral des États-Unis avec la Chine vient-il donc des pratiques ou politiques économiques anormales de cette dernière, ou de la […]

Classification JEL : F15 F31


Patrick Artus

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La relation financière entre la Chine et les États-Unis et ses implications pour l'Europe accès libre

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Un an après Dubai, le besoin d'un ajustement concerté des taux de change est plus pressant que jamais. Cependant, suite à un appel renouvelé à la flexibilité des changes, le yuan a les plus grandes chances de rester impassibles, l'euro serait-il condamné à subir à nouveau le contrecoup ? Face à ce risque, ce qui paraît souhaitable, ce n'est pas de faire référence à une idée abstraite de flexibilité, c'est plutôt un ajustement ordonné de la grille des parités comme le passé nous […]

Classification JEL : F36 O16 O19 O53


Jacques Mistral

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Le régime de change chinois

Le yuan et le G20 accès libre

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Dans cet article, les auteurs cherchent à déterminer la marge d'appréciation du yuan, et à analyser les conséquences qu'aurait, pour la parité euro-dollar, un réajustement du taux de change du yuan et des monnaies asiatiques. Tout d'abord, cet article rappelle les origines du régime de change fixe en Chine, dont le choix est indissociable de la stratégie de développement chinoise, fondée sur une ouverture privilégiant les exportations. Puis, il propose 2 mesures alternatives du taux de […]

Classification JEL : F31 F36 O24 O53


Valérie Mignon Amina Lahreche-Revil Agnès Bénassy-Quéré François Wat Morgan Carval

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Le dollar et la formation d'un pôle monétaire en Asie accès libre

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Les pays asiatiques ont résisté aux pressions baissières sur le dollar en finançant l'augmentation rapide de la dette extérieure des États-Unis par une forte accumulation de réserves de change. On montre que la poursuite de ce processus présente des risques pour l'équilibre macroéconomique des pays concernés et pour la poursuite de leur intégration régionale. On en déduit que l'opportunité de détacher le yuan chinois du dollar et de modifier les régimes de change des autres pays […]

Classification JEL : E58 F31 F32 F33 O53


Michel Aglietta Bronka Rzepkowski Jacques Goulet

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Maîtriser la croissance en Chine dans un contexte de mobilité internationale des capitaux accès libre

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Tous les marchés internationaux ont réagi aux craintes d'un brutal ralentissement de l'économie chinoise causé par les mesures prises à l'encontre d'une une croissance excessive. En effet, le gouvernement chinois a réagi au récent rebond cyclique par un éventail de mesures administratives et de mesures touchant au crédit, à la liquidité et aux comportements prudentiels mais sans pour le moment durcir sa politique monétaire en relevant les taux d'intérêt de référence. Mais, dans quelle […]

Classification JEL : E52 E58 F32 O53


Guonan Ma Robert N. McCauley Jean-Marc Boyer

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Le système bancaire et financier chinois

Le système bancaire chinois : un risque systémique ? accès libre

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Malgré le développement récent d'un marché domestique de capitaux, le secteur bancaire reste le pilier du système financier. Par sa capacité à collecter une épargne abondante et à soutenir l'économie via une expansion rapide du crédit, il a contribué à la forte croissance des 10 dernières années. Toutefois, il reste fragilisé par l'héritage d'une économie administrée où un fort interventionnisme de l'État a introduit des dysfonctionnements dans l'allocation des ressources financières […]

Classification JEL : G21 O16 O53


Guy Longueville Nhu-Nguyen Ngo Mathieu Mucherie

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Le poids des créances douteuses dans l'économie chinoise : existe-t-il un risque systémique ? accès libre

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Le poids des créances douteuses en Chine est estimé à 391 Md$ (y compris créances détenues par les autorités de défaisance). Aujourd'hui, les créances douteuses ne constituent pas un gros problème. Le risque de crise financière est exclu. L'économie chinoise dispose de ressources financières suffisantes pour recapitaliser les banques en cas de besoin. Toutefois, l'ouverture aux banques étrangères fin 2006 va fragiliser le système bancaire. À cet horizon, si les bilans des banques […]

Classification JEL : E42 F36 G2 O53


Johanna Melka Weihong Xu Philippe Frouté

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Créances douteuses et dette publique globale en Chine accès libre

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Cet article présente une analyse d'ensemble de la situation financière de la Chine. La principale conclusion est la suivante : le risque financier de l'économie chinoise est moins sérieux que le niveau des créances bancaires douteuses, égal à 40 % du PIB chinois, ne le laisserait supposer. En tenant compte de la dette publique (8 % et 17 % du PIB en 1997 et 2002 respectivement) et de la dette commerciale extérieure à court terme (soit 1 % du PIB en 1998), le risque financier global chinois […]

Classification JEL : F34 F36 G2 H63 O53


Gang Fan

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Les obstacles structurels au contrôle macroéconomique en Chine accès libre

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L'objectif de la présente étude est d'expliquer pourquoi l'économie chinoise est sujette à des perturbations rapides et considérables de l'équilibre macroéconomique. L'auteur explique, tout d'abord, la situation macroéconomique récente en Chine en privilégiant l'interaction entre les politiques et les caractéristiques structurelles de la Chine. Il examine ensuite le fonctionnement du système financier, puis analyse les conséquences dynamiques de la situation budgétaire précaire. Enfin, […]

Classification JEL : E6 O23 O53


Wing Thye Woo

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Les défis de la transition du système financier chinois accès libre

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Les autorités chinoises ont à faire face, en 2004, à deux défis essentiels, celui de la réforme financière et celui de la flexibilité de la politique monétaire. À cette fin, elles ont lancé début 2004 un projet ambitieux de réforme financière qui doit préparer à court terme l'ouverture du secteur financier à la concurrence étrangère, conformément aux accords de l'OMC. Au préalable, il leur faut assainir un secteur bancaire submergé par les créances douteuses en restructurant […]

Classification JEL : G2 O16 O53


Denise Flouzat

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Les autres canaux de mobilisation de l'épargne

Les marchés financiers chinois accès libre

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Cet article présente les 2 systèmes coexistants en Chine : les marchés de la Chine Continentale et la Place de Hong-Kong. La capitalisation sur les premiers est limitée et les dérivés, cantonnés aux métaux et produits agricoles. Des scandales à répétition, l'effet d'éviction par les entreprises publiques et une supervision encore insuffisante nourrissent la défiance des investisseurs. En revanche, la Place de Hong-Kong a confirmé sa prééminence en Asie Continentale en devenant le […]

Classification JEL : G1 O16 O53


Bruno Cabrillac Jean-Patrick Yanitch Marie-Odile Yanelle

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Le marché chinois de l'assurance accès libre

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Depuis plusieurs années, le marché chinois de l'assurance tant vie que non vie n'a pas cessé de croître, attirant de plus en plus d'acteurs étrangers. Toutefois, il reste fortement concentré et dominé par des acteurs locaux. Il est également marqué par de fortes disparités régionales et une gamme de produits restreinte. Les restructurations n'ont pas épargné l'assurance dont l'État se désengage progressivement. Si l'arrivée des assureurs étrangers est possible depuis la signature […]

Classification JEL : G22 O53


Thierry Flamand

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La réforme des retraites en Chine : enjeux, options et conséquences accès libre

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La population chinoise vieillit rapidement et la charge du soutien aux personnes âgées est répartie inégalement parmi les régions et les secteurs. La présente étude examine les initiatives de réformes actuelles, compare différentes options de financement du déficit implicite du système de retraite et évalue les effets de la réforme des retraites sur la viabilité du système. Les résultats de simulations indiquent que le système actuel par répartition n'est pas financièrement viable […]

Classification JEL : H55 D58 O53 P52


Yan Wang Fan Zhai Nicolas Delzant

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Articles divers

Le paradoxe des banques britanniques accès libre

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Les grandes banques de dépôts britanniques se distinguent par leurs niveaux très élevés de rentabilité, notamment depuis la fin du ralentissement économique et de la crise de l'immobilier au Royaume-Uni en 1993. Le recours à une nouvelle interprétation théorique de l'intermédiation financière qui prend en compte, outre la dimension informationnelle des banques, leurs avantages compétitifs spécifiques en termes de gestion du risque et de réputation, permet d'éclairer les choix stratégiques […]

Classification JEL : G21 G28


Christine Lagoutte

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