Olivier Davanne Université Paris-Dauphine et Sciences Po. Contact : olivier.davanne@sciencespo.fr.
Thierry Pujol
Daniel Zajdenweber
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Le processus dominant d'allocation d'actifs, fondé sur le triptyque
allocation stratégique rigide, allocation tactique mobile et
benchmarking des performances tactiques, a conduit la plupart des
investisseurs à être surexposés aux actions, au pic du marché en
1999-2000. Cet accident n'est pas dû au hasard : ce processus
dominant apparaît structurellement incapable de répondre aux
besoins des investisseurs quand les marchés connaissent des cycles
importants dans leurs valorisations relatives. Or, il est peu
probable que ces cycles disparaissent. Une amélioration des
processus d'allocation d'actifs apparaît ainsi nécessaire et elle
suppose de savoir modifier l'allocation stratégique quand
l'évolution des valorisations relatives le justifie. Différents «
scénarios de sortie de crise » sont cependant possibles, selon
notamment l'évolution des modes de délégation de gestion.