Fonctionnement des systèmes bancaires et financiers

Alors que l'intégration monétaire européenne est accomplie, que l'intégration financière est en marche, que la globalisation des marchés financiers ne fait plus de doute, que l'internationalisation des grands groupes, y compris bancaires, est presque inéluctable, nous avons voulu consacrer ce numéro 81 de la Revue d'économie financière au fonctionnement des systèmes bancaires et financiers, afin de mieux saisir les évolutions en cours.
Ainsi, une première série d'article est consacrée à l'analyse des systèmes bancaires dont la situation concurrentielle a connu d'importants bouleversements, tels que globalisation et intégration économique, déréglementation, mutation technologique sans précédent et consolidation croissante du secteur… Par la suite, une seconde série d'article s'attache à analyser le fonctionnement des marchés financiers et le comportement des agents y intervenant.
Les dernières pages de ce numéro sont consacrées à un autre dossier présentant des expériences originales de gestion du taux de change que ce soit dans un pays en développement comme l'Argentine, mais également dans de petites économies très ouvertes telles que Hong-Kong et Singapour.

Le lecteur appréciera que ce numéro 81 de la Revue d'économie financière laisse une large place à de jeunes chercheurs en économie financière. En effet, la REF renoue ici avec une de ses traditions qui est de favoriser et stimuler la recherche économique en publiant les travaux de jeunes chercheurs, comme en attestait déjà le numéro 49 publié en 1998 et spécifiquement dédié à la publication de la jeune recherche en économie financière.

REF 81 Fonctionnement des systèmes bancaires et financiers

publication : avril 2005 320 pages

Editorial accès libre

Fonctionnement des systèmes bancaires et financiers

La situation concurrentielle des principaux secteurs bancaires européens entre 1993 et 2000 : quels enseignements pour la future structure des marchés financiers issue de l'UEM ? accès libre

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Ce travail évalue les conséquences de l'UEM sur la structure du système bancaire européen. Ainsi, il analyse le degré de concurrence existant entre les firmes constituant les quatre principaux secteurs bancaires européens continentaux (Allemagne, Espagne, France et Italie) entre 1993 et 2000, à l'aide du test de Panzar et Rosse (1987) et de l'indice de Lerner. Le premier test permet de rejeter l'hypothèse de concurrence monopolistique pour chacun des secteurs représentés sur la période. […]

Classification JEL : F36 G21


Michel Boutillier Jimmy Gaudin Stéphanie Grandperrin Stéphane Lucchini Luis Miotti

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Évaluation technologique du système bancaire et financier français : 15 ans après… accès libre

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Cet article a pour objectif de revenir sur 15 ans d'évolution technologique dans le secteur bancaire et financier, pour en analyser les ressorts et en percevoir les nouveaux moteurs, permettre de préparer la nouvelle phase qui s'annonce, notamment avec l'intégration bancaire européenne. L'auteur rappelle ainsi les principales conclusions du rapport du CNCT de 1990, puis analyse la situation actuelle et l'évolution des services bancaires. Enfin, il conclut sur les grands défis à venir. […]

Classification JEL : G21 O3


Hervé Sitruk

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La convergence vers le "Market based system" : une vue de l'esprit ? accès libre

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La déréglementation financière a alimenté un débat en Europe et aux Etats-Unis entre les partisans et les opposants de la thèse de la convergence des systèmes financiers. L'idée d'un processus de mutation structurelle faisant une plus large place au Market based system est favorisée par l'image d'une désintermédiation croissante. Or cette désintermédiation ne fait pas l'unanimité pour des raisons de modes de calcul du taux d'intermédiation mais aussi parce que les grands groupes bancaires […]

Classification JEL : E44 F36 G21


Dhafer Saïdane

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Libéralisation financière, développement financier et crises bancaires : le rôle du capital social accès libre

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Ce papier teste la relation entre libéralisation financière, crises bancaires et capital social. Les tests sont réalisés en utilisant la méthode du Logit multivarié et les données de panel avec effets aléatoires. Il ressort que : - Les crises bancaires sont susceptibles de se produire dans les pays qui ont libéralisé leurs systèmes financiers - Le risque de fragilité du secteur bancaire est élevé dans les pays où l'environnement institutionnel est moins développé avec des niveaux […]

Classification JEL : E44 F36 G21


Lobna Bousrih Mohamed Trabelsi Carlos Quenan

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Efficience des marchés : un siècle après Bachelier accès libre

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Un siècle après la publication de la thèse de Bachelier, la théorie de l'efficience des marchés a connu un développement prodigieux au cours des dernières décennies au point de rendre floues les frontières entre les disciplines mathématiques, économiques, managériales et psychologiques. Curieusement, la théorie se nourrit de ses propres contradictions : les résultats se disent et se contredisent au gré des approches analytiques et empiriques. Nous avons revu l'évolution de cette prolifique […]

Classification JEL : D52 D82 E44 G14


Alexander S. Sangare

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Le marché de Paris à la mémoire courte ! accès libre

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Cet article tente de déterminer la nature, gaussienne ou chaotique, du marché de Paris à l'aide des coefficients de Hurst, de kurtosis et des exposants de Lyapunov. Avant de présenter cette analyse, les auteurs mènent une brève réflexion théorique sur les mécanismes qui président à la formation des cours. Les auteurs concluent que la série n'est pas gaussienne, ce qui invalide toutes les techniques de gestion fondées sur cette hypothèse. Selon cette étude, le chaos serait alors déterministe […]

Classification JEL : G12 G14


Jean Matouk Jean-Louis Monino Jean-Michel Bonvin

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La bulle « Internet », un remake de la bulle de 1929 ? accès libre

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La bulle Internet présente des similitudes avec la bulle financière de 1929, notamment des variations substantielles des cours en termes réels sur les marchés d'actions de New York, à la hausse puis à la baisse. Cet article propose une comparaison de certains aspects de ces deux épisodes. Il fait ainsi ressortir trois différences majeures dans le cas de la bulle Internet par rapport à celle de 1929. Premièrement, si la hausse des cours réels a duré plus longtemps et a, partant, été […]

Classification JEL : G1 C32 C53


Patrick Bisciari Alain Durré Philippe Fontana

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Les styles de gestion de portefeuille existent-ils ? accès libre

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L'exemple de la multigestion montre l'importance de savoir s'il existe réellement des styles de gestion pouvant différencier les pratiques des gérants. Cet article propose une classification et une analyse des styles de gestion fondée sur un questionnaire adressé aux gérants d'OPCVM. Nous proposons de caractériser six styles (indiciel, stock picking, quantitative, growth, value et sectoriel) en fonction (1) de l'existence d'un indice de référence (benchmark), (2) du rôle de ce benchmark […]

Classification JEL : C42 G11 G23


Catherine Aaron Isabelle Bilon Sébastien Galanti Yamina Tadjeddine Luis de Sousa Fredrick Galtung Douglas Kruse

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Typologie des déterminants des primes d'offres publiques et validation empirique à partir des notices d'opération accès libre

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Cet article traite des facteurs expliquant le niveau des primes d'offres publiques offertes, en confrontant les avancées de la littérature aux résultats obtenus. Trois domaines de causalité sont dégagés : les gains de l'opération pour l'offreur, le processus d'enchères, les conflits d'agence. Il ressort que : - La prime est fortement corrélée au potentiel de progression du titre signalé par les analystes. Mais ni les notions de prime de contrôle et de synergies, ni le mode de paiement […]

Classification JEL : G32 G34 G12 G31


Côme Segretain

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A quoi servent les analystes financiers ? accès libre

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Avec l'éclatement de la bulle Internet et les divers scandales financiers autour de grands groupes internationaux, l'analyse financière a fait l'objet de nombreux reproches. Cet article détaille les divers aspects du métier et du rôle des analystes financiers. Après avoir décrit le rôle des analystes financiers dans la théorie économique, les auteurs reviennent sur leur influence sur les marchés. Enfin, ils exposent les conflits d'intérêts auxquels ils sont confrontés et le débat qui […]

Classification JEL : G11 G14


Eric Bayle Marc Schwartz Bernard Raffournier

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Gestion du taux de change

"Currency Board" et ajustements macroéconomiques : les leçons de l'expérience de l'Argentine accès libre

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Ce travail tente d'explorer, à travers l'expérience argentine récente, le lien entre les mécanismes imposés par le système de Currency Board et les modes d'ajustements macroéconomiques, notamment sur le marché du travail. Après avoir rappelé les conditions de mise en place d'un tel système monétaire en Argentine, les auteurs révèlent les mécanismes d'ajustement du Currency Board. Trois groupes de simulations sont ainsi présentés pour retracer les différentes conditions économiques […]

Classification JEL : D58 E42 E58 G28


Emilie Laffiteau Jean-Marc Montaud Luc Laventure

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Monnaies parallèles provinciales et fédéralisme budgétaire en Argentine accès libre

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L'Argentine a connu, à partir de juillet 2001, un phénomène massif d'émission de monnaies parallèles provinciales. Cette émission découle de l'imparfaite organisation du fédéralisme budgétaire argentin. Dans ce cadre, la séparation des pouvoirs entre l'État et les provinces est déséquilibrée, puisque les provinces ont une influence sur des sujets qui relèvent normalement du pouvoir fédéral. Le pouvoir excessif des provinces se traduit par une concurrence monétaire récurrente qui […]

Classification JEL : H77 E49 N16 D79


Stéphane Colliac

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"Currency Board" versus change géré ? Un bilan des stratégies de Hong Kong et de Singapour accès libre

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Selon certains économistes, en raison de la libéralisation des mouvements de capitaux et de la globalisation financière, les petites économies ouvertes devraient choisir une solution dite « en coin » : un taux de change irrévocablement fixe (par la dollarisation ou un Currency Board), ou un taux de change flottant. Reste à déterminer quel régime est plus approprié aux petites économies ouvertes de l'Asie. Pour répondre à cette question, nous comparons les expériences de Hong Kong et […]

Classification JEL : E42 F31


Hua Cheng

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Articles divers

Ex post vs ex ante : le cas de l'économie du droit de la faillite accès libre

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Cet article offre une revue de la littérature en économie du droit de la faillite. Nous montrons comment l'économiste appréhende ce droit particulier et traite la question de son efficacité ex post et de son efficacité ex ante. Dans le premier cas, nous jugeons le droit de la faillite au vu du critère de la maximisation de la valeur de l'entreprise en difficulté. Dans le second cas, nous étudions comment l'économiste analyse les règles de droit par le prisme des effets qu'elles devraient […]

Classification JEL : G33 K29


Bertrand Chopard

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