Hommage à Yves Ullmo Perspectives financières européennes

In Memoriam accès libre

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Hommage à Yves Ullmo

Quelle stratégie économique à moyen terme ? accès libre

Après une analyse serrée et synthétique de la situation française, l'auteur étudie trois types de stratégies possibles à moyen terme : la fuite en avant, la recherche d'une « nouvelle croissance », un rééquilibrage à l'allemande. Il opte pour la troisième solution, en l'adaptant au cas français ; elle implique une période prolongée d'austérité. […]

Classification JEL : O10 O40 O52

Yves Ullmo

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Intermédiation, intermédiaires financiers et marché accès libre

L'objet de cet article est de définir et de mesurer les tendances à la désintermédiation et à la titrisation dans l'économie française. L'analyse conduit à nuancer l'opposition traditionnelle entre les financements intermédiés et les financements par les marchés. Elle amène à insister sur l'interpénétration croissante des types de financements et d'activités, et sur les exigences qui s'appliquent à chaque catégorie et à l'ensemble (en particulier, la transparence et la stabilité). […]

Classification JEL : G10 G20

Yves Ullmo

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Intermédiation et marché : quelques remarques accès libre

L'analyse économique de la réglementation doit se fonder sur les différences de nature entre placement et financement par l'intermédiation d'une part, le marché d'autre part. On relèvera ces différences dans trois domaines : l'information, le risque, la relation avec la clientèle. Le fonctionnement du marché financier repose sur la mise à disposition d'une information collective, en principe également partagée par tous les acteurs, alors que l'intermédiation relève d'une information […]

Classification JEL : G10 G20

Yves Ullmo

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Taux d'intérêt et risque des entreprises accès libre

Dans cet article, l'auteur mène une investigation sur la relation entre risque, taille des entreprises et coût du crédit. En s'appuyant sur les données statistiques des enquêtes de la Banque de France, il tire un certain nombre de conclusions sur les limites de la prise en compte du risque dans l'explication des différentiels de taux entre les emprunteurs et les insuffisances dans la collecte et l'exploitation des informations sur ces derniers par les banques. […]

Classification JEL : E40 G31

Yves Ullmo

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Un diagnostic sans complaisance accès libre

Dans cet entretien, Yves Ullmo passe en revue les difficultés actuelles du système bancaire français. Tout en soulignant les forces fondamentales, notamment structurelles, dont disposent les établissements (densité des réseaux, niveau élevé de technologie et de productivité), il s'interroge sur leur capacité à répondre aux défis nés de la crise. […]

Classification JEL : G20 G21

Yves Ullmo

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Rémunérer et tarifer : le juste équilibre accès libre

Le secteur bancaire a ses sujets dits sensibles. Le "ni-ni" (ni rémunération des dépôts à vue, ni tarification des chèques) est de ceux-là. Après deux tentatives de réforme manquées, en 1967 et 1986, l'avènement de l'euro devrait faire disparaître ce sacro-saint tabou français. Le rapport Ullmo sur « La rémunération des dépôts à vue et la tarification des services de paiement » examine ces questions et propose quelques pistes de réflexion pour envisager les modes de facturation […]

Classification JEL : G20 G21

Yves Ullmo

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Perspectives financières européennes

Les nouveaux modes de protection de l'épargne accès libre

Étant l'une des préoccupations centrales des régulateurs financiers, la protection de l'épargne des ménages appelle de nouveaux modes pour mieux accompagner les évolutions des formes d'épargne et notamment le développement de l'épargne à risque désintermédié qui génère un besoin croissant d'information et de conseil. De ce point de vue, la situation en France comme dans d'autres pays européens, n'est pas pleinement satisfaisante. Elle devrait être sensiblement améliorée par l'application […]

Classification JEL : D18 E21 G18 G28

Jacques Delmas-Marsalet

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Le nerf de la guerre (économique) : Les faiblesses du budget européen accès libre

Instrument d'accompagnement de l'intégration des marchés, de financement des politiques communes et de solidarité financière entre les États membres de l'UE, le budget européen est aussi le reflet des faiblesses et des insuffisances du projet communautaire. Cet article se penche sur les raisons qui font de ce budget un outil inadéquat pour la poursuite de la construction européenne. Il en retrace d'abord l'histoire et les évolutions et propose une analyse des choix auxquels sont confrontés […]

Classification JEL : E61 E62 H60 N14

Jacques Le Cacheux

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L'harmonisation fiscale en Europe accès libre

Élément essentiel des politiques économiques des États membres de l'UE, la fiscalité échappe très largement à la coordination et l'émergence d'un marché véritablement unique grâce à l'harmonisation fiscale, notamment dans le domaine de l'imposition directe, demeure un objectif assez lointain. En effet, la mobilité du capital et de certaines catégories de main d'œuvre dans le cadre de l'intégration européenne engendre des formes de concurrence fiscale qui risquent de reporter la […]

Classification JEL : E62 H30 N14

Agnès Bénassy-Quéré Nicolas Gobalraja

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Normes comptables et gestion de la dette publique accès libre

Sous l'effet de la mondialisation financière, la convergence des normes comptables s'est accélérée au cours des dernières années. Dans ce contexte, la gestion de la dette publique ne peut faire abstraction de cet environnement comptable en mutation. Cette note s'intéresse aux normes comptables en vigueur dans le secteur public et à leur interaction avec celles du secteur privé. Ces dernières ont également un impact sur le fonctionnement des marchés de capitaux, où les États se financent. […]

Classification JEL : E62 G18 H63

Benoît Cœuré

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Pour une politique d'actions correctives précoces dans l'Union européenne : les carences institutionnelles et légales accès libre

La volonté de promouvoir une politique d'actions correctives précoces dans l'Union européenne fait l'objet d'un assez large consensus parmi les économistes spécialisés sur les questions prudentielles. Cependant, rares sont les travaux portant sur les structures institutionnelles et légales requises pour sa mise en œuvre effective. Nous montrons dans ce papier qu'au-delà des déclarations d'intention favorables à l'adoption d'une politique d'actions correctives précoces dans l'Union européenne, […]

Classification JEL : G2 K2 N24

Laurence Scialom

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Enjeux économiques liés à l'intégration des industries du post-marché en Europe accès libre

La Commission européenne a favorablement accueilli en novembre 2006 le code de bonne conduite des industries du post-marché, à savoir le secteur regroupant les activités en aval des transactions boursières. Le respect des mesures du code doit contribuer à atteindre deux objectifs principaux : renforcer la transparence du secteur et assurer le jeu de la concurrence. Sur l'aspect concurrentiel, les travaux académiques récents qui ont analysé les conséquences des consolidations verticales […]

Classification JEL : F12 G10 G20 L22 L40

Frédéric Cherbonnier Séverine Vandelanoite

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La cotation des titres des entreprises européennes aux États-Unis : une approche critique accès libre

La littérature financière identifie un certain nombre de raisons expliquant pourquoi les entreprises font coter leurs titres sur une place boursière étrangère : accès à de nouvelles sources de financement, plus grande visibilité et notoriété, etc. Cet article présente les motivations et les caractéristiques des entreprises européennes qui ont choisi de faire coter leurs titres aux Etats-Unis. Il conclut sur le fait que la vague massive de cotations aux Etats-Unis constatée dans les […]

Classification JEL : F30 G30 G32

Franck Bancel

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Articles divers

L'autorité de régulation des marchés financiers en France : entre État et marché accès libre

En France, le régulateur a été chargé par l'État de veiller à la bonne information des investisseurs. Il ne dispose toutefois en la matière ni des moyens, ni de la légitimité a priori du législateur. Comment parvient-il alors à imposer ses exigences informationnelles ? Nous mettons à jour, à travers une étude documentaire, les fondements historiques, institutionnels et sociologiques de l'autorité du régulateur. Les résultats semblent indiquer que l'indépendance croissante du régulateur […]

Classification JEL : G18 G19 K22

Sabri Boubaker Florence Labégorre

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Quinze ans de restructuration bancaire dans la CEMAC : qu'avons-nous appris ? accès libre

Les pays de la Communauté économique et monétaire de l'Afrique centrale (CEMAC) ont connu, à partir du début des années 1980, une grave crise économique. Les conséquences de celle-ci se sont traduites, sur le secteur bancaire, par une dégradation rapide et brutale du portefeuille des banques. En réponse à cette crise, les autorités monétaires, avec l'appui de la communauté financière internationale ont engagé une politique de restructuration bancaire. Cette politique avait pour objectif […]

Classification JEL : G21 G34 N27

Désiré Avom Sylvie Marie-Louise Eyeffa Ekomo

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