Yves Ullmo Secrétaire Général du Conseil National du Crédit
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L'analyse économique de la réglementation doit se fonder sur les
différences de nature entre placement et financement par
l'intermédiation d'une part, le marché d'autre part. On relèvera
ces différences dans trois domaines : l'information, le risque, la
relation avec la clientèle. Le fonctionnement du marché financier
repose sur la mise à disposition d'une information collective, en
principe également partagée par tous les acteurs, alors que
l'intermédiation relève d'une information privative. De même,
l'intermédiation mutualise le risque tandis que le marché le
démutualise. Enfin, alors que la relation de marché est
impersonnelle, la relation d'intermédiation est bilatérale et pose
tous les problèmes de la relation principal-agent.