Les nouvelles frontières de la finance

La crise dite du subprime montre, s'il en était encore besoin, que la finance est globale. Où sont les cloisons étanches, les frontières, qui auraient pu circonscrire la crise d'un secteur, certes important, de l'économie américaine, l'immobilier, à un échelon national ? Force est de constater que l'éclatement de la bulle immobilière américaine, gonflée au crédit à outrance, a éclaboussé des banques partout dans le monde, ainsi que des assureurs et des acteurs de la finance.
Lorsque les frontières sont repoussées par l'innovation, les régulateurs sont confrontés au défi de devoir poser rapidement de nouvelles bornes. C'est une tâche malaisée car, même si la préoccupation prudentielle revient au premier plan, le contexte général reste néanmoins celui de la liberté des capitaux, de l'innovation, de l'émergence de nouveaux acteurs, de l'offre à distance de services et de la moindre réglementation.
Le temps n'est pas si loin où les frontières étaient nationales. Mais la construction européenne constitue par essence un facteur d'abaissement de ces frontières et l'industrie financière cherche à tirer le plus possible parti du marché unique des services financiers.
L'effacement des frontières sectorielles est également sensible : l'alliance de la banque et de l'assurance a donné naissance à de puissants groupes financiers, grâce à une logique industrielle et commerciale d'accès au client et d'économie de coûts de gestion et de distribution. La banque a encore pour ambition d'être « universelle » et de proposer à ses clients particuliers une gamme élargie de produits non-bancaires. Le développement d'Internet et le courtage à distance facilitent l'exercice par le client d'un plus libre choix en matière d'emprunts ou de paiements. Les grands distributeurs s'attaquent aux services financiers, en offrant en complément d'achats, des crédits ou des moyens de paiements. Dès lors, les banques cherchent à consolider leur relation client en offrant une gamme plus intégrée de services dont l'immobilier constitue un exemple.
Toutes ces évolutions sont autant de défis aussi bien pour les régulateurs que pour les acteurs de la finance.

REF 92 Les nouvelles frontières de la finance

publication : février 2008 264 pages

Avant-propos accès libre

Les institutions financières et les frontières nationales

Le protectionnisme bancaire a-t-il un sens aujourd'hui ? accès libre

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Dans cet entretien, Joël Métais retrace les grands traits de l'histoire des secteurs bancaires, cloisonnés, au moins pour la banque de détail, par un carcan légal et réglementaire tenant lieu de protectionnisme qui a commencé à se dissoudre en Europe dans la concurrence communautaire. Il décrit l'évolution des pratiques protectionnistes en distinguant les différents métiers de la banque et les réponses apportées par les acteurs. […]

Classification JEL : G21 G28 N20


Joël Métais

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Le vingt-huitième régime : un outil au service de l'intégration du marché des services financiers de détail accès libre

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Le marché unique des services financiers est loin d'être achevé. Cette situation s'explique en partie par les limites des instruments traditionnellement utilisés pour l'intégration des marchés : pleine harmonisation, harmonisation ciblée ou reconnaissance mutuelle. Elle porte préjudice aussi bien à l'industrie des services financiers qu'aux citoyens qui sont privés des bénéfices attendus d'un marché unique. L'industrie financière a donc porté ses efforts sur la recherche de solutions […]

Classification JEL : F36 G18 G28


Henri de Castries

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Liberté de circulation des capitaux et exigences prudentielles : le délicat équilibre du contrôle des fusions dans le secteur financier accès libre

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La Commission européenne a cherché dès la fin des années 90 à imposer la justification d'un refus d'une autorité d'agrément à un changement de contrôle d'une banque, par les seules considérations prudentielles. À la suite d'un cas patent de protectionnisme bancaire en Italie, en 2005, la Commission européenne a proposé une directive réglementant les changements de contrôle dans les entités du secteur financier (elle s'applique aussi bien aux établissements de crédit, aux entreprises […]

Classification JEL : F36 G28 G34


Gilles Vaysset

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Les institutions financières et les frontières sectorielles

La bancassurance : généralisation ou déclin du modèle ? accès libre

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Cet article analyse le développement de la bancassurance en décrivant la logique industrielle et commerciale qui le sous-tend. Recouvrant des situations nationales extrêmement diversifiées, le modèle de la bancassurance doit relever des défis présents et futurs qui ne devraient guère contribuer à rapprocher ces situations. Ces défis sont suffisamment importants pour autoriser tant la généralisation du modèle que son déclin sous la poussée de nouvelles forces concurrentielles. En ce […]

Classification JEL : G21 G22


Philippe Trainar

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Les gestionnaires d'actifs dans les infrastructures et les services essentiels : le modèle Macquarie accès libre

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Les gestionnaires d'actifs dans les infrastructures et les services essentiels ont un rôle potentiel considérable à jouer dans la solvabilisation de la demande d'infrastructure compte tenu des difficultés des collectivités à y faire face. Depuis plus de quinze ans, Macquarie a développé un modèle d'investissement que l'on peut considérer comme unique caractérisé par les éléments suivants : l'engagement à long terme ; le partenariat avec le management ; l'investissement pour développer […]

Classification JEL : G29 L99


Bruno Angles Ross McInnes

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L'immobanque accès libre

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À l'heure où le marché de l'immobilier se tend, la prise de position des banques dans ce domaine interpelle. Les professionnels de ces deux secteurs sont convaincus qu'il s'agit d'une tendance de fond, de l'émergence d'un nouveau concept que nous appellerons « l'immobanque ». Le lancement dans les années 90 du concept de bancassurance avait suscité, à l'époque, les mêmes interrogations auprès des observateurs. La bancassurance est aujourd'hui partie intégrante du paysage économique […]

Classification JEL : G21 L85


Nicolas Mérindol

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La stratégie bancaire des grands distributeurs accès libre

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Depuis 30 ans, de nombreuses opportunités stratégiques expliquent pourquoi les principaux groupes de distribution dans le monde possèdent des filiales bancaires prospères. L'extension naturelle du concept « tout sous le même toit » vers les services financiers fort rentables ainsi qu'un modèle économique réussi de joint-venture entre banques et distributeurs ont contribué au succès des services financiers spécialisés occidentaux dans les pays (Est, Asie) où les leaders du retail sont […]

Classification JEL : G21 L81


Damien Guermonprez

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Une démarche pragmatique pour une vision convergente de la supervision des conglomérats financiers au sein de l'Union européenne accès libre

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Dans le développement de la surveillance des conglomérats financiers, l'Interim Working Committee of Financial Conglomerates (IWCFC) trouve bien sa place dans la présente structure institutionnelle européenne, permettant un bénéfice maximal à un coût minimal. Ce cadre pourrait être amendé si les circonstances changent suite à la revue du processus Lamfalussy, la revue de la directive sur les conglomérats financiers ou des changements dans les circonstances du marché. Dans tous les cas, […]

Classification JEL : F36 G20 G28


Arnold Schilder

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Les institutions financières et le marché

Banque et Bourse : la nouvelle frontière accès libre

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Étudier les rapports entre banques et Bourses revient inexorablement à se pencher sur l'évolution de leur périmètre et de leur rôle dans le financement des économies modernes. Si les derniers développements apparus dans l'industrie financière peuvent laisser penser que la frontière entre banques et Bourses, dans leur forme moderne, a tendance à s'estomper, tant leur structure et leur organisation que leur savoir-faire et leur expertise restent pourtant bien distincts. […]

Classification JEL : G10 G21


Jean-François Théodore

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La stratégie des banques face aux marchés dans le contexte nouveau de la MIFID accès libre

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La directive européenne sur les marchés d'instruments financiers (MIFID) instaure une nouvelle organisation des marchés, dans laquelle les banques intervenantes doivent trouver leur place. Cette directive met en effet en concurrence trois lieux d'exécution des ordres : outre les marchés réglementés, les ordres peuvent dorénavant se dénouer également soit à travers des plates-formes de négociation (MTF ou SMN), soit directement au sein des carnets d'ordre des banques prestataires de services […]

Classification JEL : F36 G10 G18 G21


Dominique Hoenn

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Innovation, produits structurés et stabilité financière accès libre

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Les turbulences constatées depuis l'été 2007 sur les marchés mondiaux constituent, pour de nombreuses innovations financières et en particulier pour le monde de la finance structurée, le premier véritable test. Ce test présente des défis d'autant plus complexes qu'il s'applique à un environnement financier qui a connu de profondes mutations au cours de la dernière décennie, avec une accélération de la mondialisation des marchés financiers, leur déréglementation et la libéralisation […]

Classification JEL : G19 O31


Imène Rahmouni-Rousseau Nadège Jassaud

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La banque et les services de paiement

Le SEPA accès libre

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L'article analyse la manière dont l'Europe a abordé puis conduit le chantier de l'Espace unique de paiement euro (SEPA) qui est en quelque sorte le passage à l'euro scriptural, après le passage, début 2002, à l'euro fiduciaire. S'il ne remet pas en cause la légitimité politique, plus qu'économique du SEPA, il relève que celle-ci n'a pas été pour autant un facteur de choix clairs et lisibles, ni pour définir précisément les objectifs à atteindre, ni pour assurer une conduite efficace […]

Classification JEL : F36 G21 G28


Gilles Guitton

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L'entreprise de moyens de paiement : quel acteur pour quel service au consommateur ? accès libre

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La Commission européenne, dans sa politique de protection du consommateur, dispose que les moyens de paiement doivent être homogénéisés au niveau communautaire. Au-delà du SEPA qui réalise cette harmonisation, la directive sur les services de paiement autorise l'entrée sur ce marché d'autres acteurs que les établissements bancaires, remettant en cause en France, certains des fondements de la loi de 1984. Ces nouveaux entrants devraient modifier le paysage des services financiers, au-delà […]

Classification JEL : F36 G21 G28


Philippe Bajou

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L'évolution des systèmes de paiement interbancaires par carte et les nouveaux acteurs dans le cadre du SEPA accès libre

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Le SEPA est une évolution majeure de la banque de paiement en Europe, et dans le domaine des cartes bancaires, le SEPA est une révolution. Même si dans certains pays, comme en France, les impacts sont limités à court terme, le changement sera plus important à moyen et long terme dans toute l'Europe. C'est dans l'évolution des acteurs du paiement et dans la transformation des systèmes interbancaires que le SEPA est le plus novateur. Désormais, les barrières nationales sont abolies, et la […]

Classification JEL : F36 G21 G28


Hervé Sitruk

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Les nouveaux services financiers

La microfinance solidaire accès libre

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Le microcrédit social est un concept original pour lutter contre l'exclusion bancaire. Expérimenté dès 2004, il a vu son intérêt reconnu l'année suivante par la création du Fonds de cohésion sociale qui, avec des ressources de l'État, apporte sa garantie aux banques qui le délivrent. À la différence du microcrédit professionnel qui vise à la création d'une activité professionnelle, il s'adresse aux ménages pour des projets de vie. La garantie reçue permet d'élargir la population […]

Classification JEL : D14 G29 Z13


Michel Lecomte

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La finance islamique à la croisée des chemins accès libre

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Cet article analyse un phénomène nouveau mais, en réalité, encore assez peu connu et souvent mal compris : la finance islamique. Une mise en perspective historique permet d'esquisser la véritable ampleur du phénomène et de mettre en exergue sa nature profondément hétérogène. Une analyse plus poussée met également en lumière de multiples points de convergence entre la finance islamique et la finance dite « conventionnelle ». Cet exercice permet aux auteurs de faire la part entre les […]

Classification JEL : G20 O53


Olivier Pastré Krassimira Gecheva

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L'offre de services financiers aux PME accès libre

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L'offre aux PME comporte trois dimensions : l'offre bancaire, l'offre financière, celle des investisseurs et une offre publique qui recouvre les aides de l'État et des collectivités locales. Inséparables, ces trois composantes sont fortement imbriquées. Elles semblent toutes les trois indispensables, quoique insuffisantes, à écouter les plaintes des PME, largement relayées par les hommes politiques. Quant aux deux premières offres bancaire et financière, elles paraissent pourtant assez […]

Classification JEL : G21 G30


Guillaume Alméras

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Les nouvelles frontières de la formation bancaire accès libre

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Les transformations récentes du secteur bancaire ont poussé la formation professionnelle à évoluer. La complexification de l'offre et de la réglementation exige du personnel plus qualifié ; besoin en partie comblé par l'élévation du niveau d'éducation. Mais les mouvements de personnel anticipés d'ici à 2012 (près de 30 % des effectifs actuels), liés à la pyramide des âges et aux besoins de recrutements sont de nouveaux catalyseurs. Professionnaliser l'éducation initiale pour faciliter […]

Classification JEL : G21 I20


Olivier Robert de Massy Geneviève Lhomme

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