Xavier Mahieux Inseec Business School. Contact : xmahieux@inseec.com.
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La gestion déléguée dans le capital-investissement s'est développée
massivement en France depuis les années 1980 avec la création des
fonds à durée de vie limitée (FCPR), adaptés à l'investissement
dans le non-coté. Cet article analyse les relations entre gérants
et investisseurs au vu de la théorie de l'agence. Il montre comment
les clauses contractuelles des règlements des fonds de
capital-investissement s'adressent aux différents risques encourus
par les investisseurs du fait de cette relation d'agence spécifique
et permettent de les réduire. En dépit de leur étendue et des
mécanismes qu'elles mettent en oeuvre, il apparaît toutefois que
ces clauses ne permettent pas d'éliminer totalement les risques de
hasard moral.